l  造纸：预计三季度末盈利触底，估值安全边际渐现，推荐：岳阳纸业、晨鸣纸业、太阳纸业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】原因与逻辑：5  月以来造纸行业基本面及股价走势均完全符合我们前期的判断：产能陆续释放预期加之销售淡季，中下游采购意愿不强，纸品销售一般导致纸价松动，在短期行业盈利压力下，板块回落也在情理之中，这也是我们在5月下调评级至中性的初衷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计Q3末新增产能释放进入尾声，落后产能淘汰加紧落实，加之需求转入旺季，行业供求关系好转，推动企业盈利改善（预计三季度末触底）。经过5  月以来的下跌，截止8  月底，造纸板块主要上市公司11  年PE  回落至13  倍/11  年PB  回落至1.1  倍，估值已渐具安全边际，建议逐渐增加配置。中报业绩回顾：重点公司Q2  同比口径：收入增长17.0%，净利润下降19.8  %；环比口径：收入增长7.9%，利润下降2.8%，毛利率小幅回落至17.0%，盈利承受压力。中下游备库谨慎，加之新产能陆续投放本身也导致原材料及产成品增加，使造纸企业期末库存数量明显上升。
        l  包装印刷：稳定增长可期，看好其在弱市的防御性。推荐：上海绿新、永新股份、通产丽星、紫江企业。原因与逻辑：市场目前对于经济增长前景担忧，而通过历史比较研究，我们发现包装行业有较强的抗周期性：依托下游量稳定增长，短期受益于原材料价格回落盈利得以提升，而消费升级过程中包装升级使龙头公司的份额大幅提高。中报业绩回顾：依托下游消费，主要上市公司整体呈现稳定增长（利润增速在10%-30%，部分超过50%），来自原材料端的成本压力在二季度体现。
        l  家具及家用轻工：长期看好渠道品牌优势明显的内销型公司，后续表现将依赖于估值切换。推荐：宁基股份、美克股份、飞亚达，金价上涨主题推荐潮宏基、明牌珠宝，并关注改善中的瑞贝卡、德力股份、宜华木业。原因与逻辑：5月以来推荐高成长的消费类个股获得认可，宁基股份、美克股份等表现突出，个股估值回升至2011  年30-35  倍PE，符合我们前期推荐的逻辑（国内消费市场前景广阔，各细分子行业社零额快速增长，目前已拥有渠道及品牌的轻工公司将在竞争中获得先发优势，凭借品牌效应可享受高毛利的溢价，而其较强的议价力也有助于抵抗通胀压力，保持较高的成长性）。看好该类公司的长期价值，后续的进一步表现将依赖于估值切换至2012  年。而对于出口类的轻工公司，因人民币升值及出口退税等不确定因素较多，仍维持谨慎观点。中报业绩回顾：轻工类上市公司中，内销类企业渠道品牌优势凸显，增长延续良好态势（增速均超过50%）；而外销出口复苏之路漫长，加之多项不利因素的影响，业绩表现惨淡（大部分出现下滑，少数公司已亏损）。