l  结论及建议：1、维持三季度“非卖品”的观点，食品饮料行业指数的高点仍有望出现在四季度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们之前所说的看好三季度食品饮料行业的理由正逐渐被验证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6/22以来我们反复提及的六个理由是：旺季来临、提价预期再现、12  年盈利预测进一步上调、估值切换至12PE  后发现并不贵、中报业绩再次验证、行业持续高景气。茅台、五粮液、洋河、古井的中报好于市场预期以及五粮液率先提价150  元、洋河提价5-10%都逐渐验证我们的判断。2、明年洋河、茅台、五粮液等个股的股价最低点估计也高于目前的股价，即目前到四季度这些个股仍会适度上涨；3、四季度市场对伊利、双汇等大众消费品的关注度会适当上升。4、中长线看好三类企业：（1）次高端酒水中的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒/古井贡B、张裕A/B等（简称“洋汾古裕”）；（2）超高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖（简称“茅五窖”）；（3）食品子行业的龙头企业，如伊利股份、双汇发展等。看长远，白酒行业未来至少会出现两家市值过5000  亿的企业。5、结合最新盈利预测及估值，短期建议重点关注洋河、茅台、五粮液、伊利、张裕、老窖、双汇、汾酒、古井等。
        l  有别于大众的认识。1、上半年食品饮料上市公司收入和净利润分别同比增长25.6%和41.7%，而市场整体（剔除金融服务后）的收入和净利润增速分别为25.7%和14.0%。食品饮料中报盈利增速高于市场平均水平，结合超高端白酒下半年已经出现和将要出现的提价以及提价后明年盈利预测的上调等因素，我们仍维持三季度白酒“非卖品”的观点。2、白酒：上市公司中报收入与净利润分别增长50%和57%，我们认为：中产阶级崛起带来的消费升级使得近几年白酒行业景气高涨，从而进入白酒股票投资的又一个阶段性小黄金期。3、葡萄酒：上市公司中报收入与净利润分别增长27%和95%。张裕中报超预期是葡萄酒行业高增长的主要原因。张裕酒庄酒定位次高端，同样受益于消费升级，张裕也和白酒一起同为三季度“非卖品”。4、啤酒：上市公司中报收入与净利润分别增长20%和11%，增速较一季度明显放缓。
        我们认为，由于啤酒企业大都提前一到两个季度锁定大麦原材料价格，今年啤酒行业盈利能力依然不容乐观。建议关注原材料价格回落后的啤酒企业投资机会。5、乳制品：上市公司中报收入与净利润分别增长27%和99%，净利增速较一季度明显加快。主要原因是今年乳业竞争改善带来的费用率下降和原奶价格环比持平减缓乳企的成本压力。6、肉制品：上市公司中报收入与净利润分别下降5%和75%。随着双汇肉制品销量恢复至略高于去年同期水平，其盈利能力也在逐步恢复之中，双汇国内肉制品行业龙头的地位并未改变。
        高位运行的猪价是双汇恢复之路上最大的不确定性。