06年中期业绩略有下降
2006年上半年公司实现主营业务收入、主营业务利润和净利润分别同比增长27.96%、30.66%和-7.21%,每股收益为0.19元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
由于05年春季晚热,导致05年季度之间分配比较异常,一季度部分收入转入二季度实现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而06年上半年公司生产经营和天气状况比较正常,未出现去年同样情况,所以我们在这里不做2季度单季度业绩比较。
广告费用增加导致业绩下降
公司业绩下降的主要原因是营业费用和管理费用的大幅上升,06年上半年公司营业费用和管理费用分别同比增长105%和53%。
营业费用的大幅增长主要是由于广告费用增加所致。足球世界杯期间公司投入1360万的巨额广告,导致上半年公司列支广告费用2067万元,较上年同期增加1233万元。
我们认为,由于公司目前规模尚小,导致费用的变动对公司业绩波动敏感性较强。但正确的广告费用的投入虽难以立即转化为业绩的相应增长,但其对品牌企业长期发展的潜移默化作用不容忽视。
管理费用的增长主要是由于工资、福利、差旅、折旧、业务宣传等费用增加所致。
多彩T恤成为增长亮点
06 年上半年,公司春夏主导产品休闲裤、T 恤、衬衫和毛衫的销售收入分别同比增长19%、79%、50%和29%。公司本季重点推出的“还以颜色”的主打产品多彩T 恤成为增长亮点。
我们一直认为,对于以内销为主的男装休闲服装企业,品牌运作、营销渠道和产品设计能力形成公司的核心竞争力,而公司在这三个方面均具有一定的竞争实力。多彩T 恤的成功进一步增强了我们对于公司对流行趋势把握力度和在产品设计能力方面的信心。
出口大幅下降导致毛利率提升
06年上半年公司毛利率为37%,同比增长2%。将2季度单独分拆,可以看出2季度毛利率为36.7%,同比增幅达到5%。
毛利率上升的主要原因是出口的大幅下降,报告期受外销宏观环境变化影响,公司国际市场收入同比下降69%,在主营收入中占比由05年底的13.7%下降到1.6%,而外销产品毛利率较低。我们认为,一直以来由于出口只是对公司淡季时剩余产能的有效补充,其波动对公司长远发展影响有限。