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研究报告:申银万国-债券周报-110905

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-09-06 14:14:51
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 362 KB 分享者: hel****jb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        8  月份宏观经济数据前瞻:
        近期以来新开工项目计划总投资增长与固定资产投资增长的时滞差异在显著扩大,主要原因来自于保障房建设存在“赶开工、缓施工、难完成”的尴尬境地,因而导致新开工项目计划总投资增速回升,但是难以改善投资完成额的回落;
        预计  8  月份城镇固定资产投资累计同比增速在25.3%附近,比7  月份略回落0.1%,但是其单月环比增速将比7  月份明显降低,预计将再度回归负增长区间(按照国家统计局标准)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们预计  8  月份出口同比增速将有望持平于7  月份水平或略有上行,预期中值在20.60%附近,但是其单月环比(季节调整后)将达到今年以来的最低水平,且为负增长;
        我们认为  8  月份出口同比增速维持在22-22.5%范围内,比7  月份22.90%的增速下行,其环比增速同样低于7  月份出口环比增速;
        预计  8  月份工业增加值同比增速为13.3-13.5%,较7  月份进一步回落;
        我们预计  8  月份PPI  指数环比为-0.1%附近,同比增速将回落到7.0-7.2%之间,比7  月份同比7.5%明显回落;
        我们认为食品价格和非食品价格环比涨幅都可能在0%(或为负值)附近,CPI  环比涨幅为5.8%-5.9%,低于6%;
        我们预计,8  月份信贷5000  亿元左右,大致与7  月持平,对应的M2  增速为14.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8  月超额准备金将增加1500  亿元左右,对应超额准备金率将恢复至0.9%附近,9  月超额准备金率仍将继续回升。
        一周利率变化回顾:  上周市场收益率呈现平坦化上行趋势,分品种来看,国债与金融债收益率短期和超长端上行幅度大致相当,而中长期国债和金融债利差有所扩大。shibor  浮息债表现强于depo  浮息债。
        美国就业形势报告:就业市场情况惨淡,尤其是非农就业数据远低于预期,令市场越发担忧美国经济增长。与家庭调查结果相比,机构调查显示美国就业状况要糟糕得多,非农就业下修较大,主要是由于政府就业人数在6、7月份下修较大所致,6  月政府就业增长下修2.1  万人,7  月政府就业增长下修5.5  万人。分行业来看,信息产业就业人数在8  月份下降最明显,政府就业则继续下降,而商业和教育医疗就业人数增加最多,其他各产业就业人数增长变化不大。

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