◆  本周市场表现：
        本周沪深  300  下跌3.36%，wind  银行业板块下跌2.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以周五收盘价计算，行业11/12  年PE  分别为7.11  倍/5.54  倍，11  年PB  为1.31  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆  本周行业焦点：
        1.  本周回购利率小幅波动，下周大行保证金缴存对资金面冲击有限。
        本周公开市场净投放250亿元，连续七周累计净投放资金2440亿元。本周1天/7天回购利率分别较上周变动+25bp/+14bp至3.47%/4.21%。6个月票据直贴/转帖利率继续上行，较上周变动+50bp/+40bp至9.00%/7.80%。本月开始保证金存款纳入准备金缴存基数，按现有收缴计划方式，预计9月因此而收缴的准备金总额约1500亿元左右，且主要集中在5日和15日。预计9月中上旬资金面尚不至于受到严重冲击，但中下旬将会明显趋紧。下周公开市场到期资金1760亿元，为9月到期资金最多的一周，且大行保证金缴存压力小于中小银行；如果央行继续控制公开市场操作力度，资金面尚不至于受剧烈冲击。但中下旬资金面将会明显紧张：一是中小银行15日开始保证金缴存；二是公开市场到期资金将明显减少；三是季末和临近十一长假，银行体系整体的备付需求会大幅增长，即使考虑财政存款在9月季节性投放所释放的流动性以及外汇占款的适度增长，我们对9月下旬资金面仍持谨慎看法。
        2.  上市银行中报业绩披露结束，净利润同比增长34.3%，环比增长3.1%。（1）2011  年上半年合计收入和净利润同比分别增长30.9%和34.3%，环比分别增长15.1%和3.1%。（2）中型股份制银行业绩同比和环比增速整体均快于国有大行和城商行。（3）规模增长适度放缓。（4）息差整体稳中有升，手续费收入增长强劲。
        ◆  行业观点及股票组合：
        银行股前期超跌反弹，出现短暂估值修复，其中民生和华夏银行自8  月9  日低点以来最高反弹18%。我们对银行股仍持积极看法：（1）银行中报披露结束，强劲盈利增长仍提供极大安全边际。（2）来自监管与政策方面的负面冲击短期消化。（3）银行股在目前的估值和位置对负面因素反应相对钝化，对正面因素则相对敏感。未来上涨的催化因素可能来自：一是政策在边际上调整的可能，包括存准率的定向调整或者信贷投放节奏的变化。二是对宏观经济预期的改善。短期趋紧的资金面或形成一定制约。
        大银行稳健性强；中期仍坚持推荐中型银行组合：民生银行、招商银行、浦发银行、华夏银行。