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研究报告:中邮证券-晨报集萃公司研究-110906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-09-06 09:51:13
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中邮证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 421 KB 分享者: yam****il 我要报错
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【研究报告内容摘要】

申银万国给予浙江众成"增持"评级  
        POF  包装行业发展前景广阔,公司盈利能力出众,给予"增持"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如我们在11  年中期策略报告《寻找确定性和成长性》中所提到的,从长期增长空间看,公司主打产品POF  膜应用前景广阔,未来有望借助成本优势部分替代PE  膜包装;从长期盈利水平看,公司产品占下游比重较低加之较高的进入壁垒(掌握核心工艺设备)和行业地位,使之能长期获取较为稳定的盈利水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)11H1  在原材料价格上涨的背景下,公司也能较为顺畅地向下游传递成本压力,加之高端产品占比提升,综合毛利率保持稳中有升。公司11H1  净利率达到24.5%,即便不考虑财务费用率下降贡献(11H1为-4.7%,主要因上市募集资金贡献利息收入;上市前的10H1  为1.8%),净利率仍在18%左右,在包装类上市公司中亦名列前茅。随着公司募投项目12  年底陆续投产,公司业绩有望进入爆发式增长阶段。我们给予公司11-12年EPS  0.68  元和0.84元的盈利预测,公司目前股价(21.97  元)对应11-12  年PE  分别为32  倍和26  倍,长期看好公司发展前景,给予"增持"评级,6-12个月目标价25.2  元(对应12  年30XPE)。中报业绩完全符合预期。公司11H1  实现销售收入2.18  亿元,同比增长20.3%;实现净利润5320.57  万元,同比增长94.1%;合每股收益0.31  元,完全符合我们的预期。每股经营活动产生的现金流量净额为0.16元。其中Q2  实现销售收入1.13亿元,同比增长16.1%;实现净利润2878.41  万元,同比增长91.3%。公司预计前三季度净利润同比增长50%-90%。  

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