投资要点：
          家电行业拐点已于今年二季度出现，从“超配”调整为“标配”
          亮点有保障房拉动、估值低
          长期看好空调行业竞争格局，建议配置格力电器、美的电器
        报告摘要：
          中报符合、低于预期的占大部分，三季报增速将进一步放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】彩电企业（海信、长虹、TCL）由于面板价格下降、去年基数低，上半年业绩同比增长很快，但行业增速低；空调上游企业（海立、东方电热、三花、盾安）由于空调旺销交出了满意答卷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）厨卫电器企业（华帝、万和、老板）需求稳定，业绩也较平稳，符合预期。冰箱、洗衣机、小家电产业及上游（海尔、美的、小天鹅、合肥三洋、九阳、爱仕达、丹甫、东贝、常发、康盛、圣莱达、毅昌）需求放缓已在二季度体现。
          原因：保有量高的子行业需求放缓、出口不振、成本上升、竞争加剧。
        （1）过去3  年需求透支导致内销增速放缓；（2）发达国家消费低迷、人民币快速升值抑制家电出口；（3）上半年铜价维持高位、稀土暴涨、油价高涨、涨工资导致成本全面上升，而家电产品提价较难且慢；（4）集中度还有待进一步提升的冰洗、厨卫、小家电行业竞争更加激烈。
          行业拐点已现。需求将放缓：未来2  年家电销量增速将逐步放缓。出口方面欧美市场消费不振，复苏之路漫漫；国内一二级市场饱和、仅靠更新需求拉动，三四级市场在前3  年政策刺激下需求短期透支。政策退出：家电下乡、以旧换新政策将于今年年底淡出。中国传统制造业成本优势难保：原材料价格持续上涨、人工成本将每年上升、运输成本居高不下、人民币升值打压出口。
          投资建议：从2009  年到2011  上半年家电连续大幅跑赢大盘，主要缘于家电下乡、节能惠民、以旧换新等刺激内需政策背景下，三四级市场快速普及、一二级市场加大升级换代速度。目前这一因素将暂告一段落。未来半年家电行业自上而下难超市场预期，难以战胜大盘。下半年家电行业的投资机会来自超跌、保障房主题拉动。