投资逻辑
        站在集团角度来看待方正科技未来发展，PCB  业务将被重点扶持：“IT  咨询”与PCB  制造已成为方正集团未来发展的重要方向；而PC  制造业务剥离（60  亿产值）促使方正集团加快PCB  业务发展速度（去年15  亿产值），从而填平由于PC  业务剥离带来的收入缺口；
        未来三年内，方正科技将成为实现集团PCB  战略的主角：1、高起点，方正科技PCB  业务在技术上一直保持全国领先态势，并初具国际竞争力；2、高阶HDI  板与高频背板将是智能终端繁荣的最大受益者，该产品产值较之封装基板大十倍；3、方正科技已实现高阶HDI  板的技术突破，而珠海越亚的客户资源将助推其实现高端市场的突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年将是方正科技经营拐点凸显的起点：1、PC  业务逐年剥离将减轻上市公司所承担的亏损额，提高业绩增速；2、公司已投资16.36  亿元扩产PCB  业务，这将带来将近17  亿元产值（2010  年其PCB  业务产值不过15.33  亿元），2011  年已进入投产期，从而确保了公司未来三年PCB  业务收入复合30%以上增长；3、新增产能集中在高阶HDI  板与高频背板等高毛利率产品，加之珠海越亚的优质客户群，从而提升公司毛利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资建议和估值
        三年净利润复合增速  30%，12  年EPS  0.161  元：预计2011-2013  年公司将实现净利润230.70、352.76  和540.17  百万元，同比增长-4.22%、52.91%和53.13%，按最新股本计算EPS  为0.105、0.161  和0.246  元。
        采用业务分拆估值方法，目标价  3.94  元，给予“买入”评级：预计2011-13  年PCB  业务贡献EPS  0.093  元、0.150  元、0.234  元，参考国内PCB  上市公司的估值水平，给予3.74  元目标价；预计2011-13  年PC  业务贡献EPS  0.012  元、0.11  元、0.012  元，参考联想集团（00992.HK）的估值水平，给予方正科技PC  业务0.2  元目标价，对应12  年16.6  倍市盈率。
        风险
        方正集团  PCB  经营重心转移至珠海越亚风险，毛利率下滑风险。