周期与欧洲
        疲弱的经济数据及欧洲主权债危机的再升级令风险资产承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业、消费者及投资者信心重挫、再加上上周五公布的美国非农就业报告令人失望，加重了增长陷于迟滞的风险及盈利风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在希腊财政状况恶化的同时，上述发展变化说明不断攀升的风险溢价将在近期内推低全球股市。
重担在政策和政治身上
        重担在政策和政治身上。T对风险资产的观点与对决策者的信心（或者没信心）有关（相信决策者将采取行动并且他们的行动将促进增长）。投资者目前在消化更高的、央行将放松政策的几率（发达和新兴经济体）。发达经济体放松财政的选择有限，而如果美国和其他发达经济体当局能达成一致、认为促增长是当务之急，那么投资者将略感欣慰。但是，投资者担心发达经济体货币政策没有效力、且财政放松不会得以实现。尾部风险在于，经济增长陷于迟滞却没有任何实质性的政策“生命线”，这也是市场价格所必须反映的。这种情景表明，在增长恢复或政策发生实质性转变之前，股票估值将下跌。
事件风险
        市场面临的风险还不止这些。9月充斥着欧洲政治事件风险。未来几周将有更多关于当前希腊救助计划的情况出炉（以及EFSF延长的前景）。主权债危机可能升级，或令投资者坐立不安。
战术性降低风险
        鉴于经济和政策基本面恶化，我们认为股市没有理由应该处于比其夏季低点更高的估值水平。因此我们首次将全球股票的配置战术性下调至低配（维持对新兴市场股票的倾向），并下调高收益信贷的配置。我们上调隐含股票波动性与贵金属的配置。详细的资产配置建议请见文末表格。