中国公布的8  月采购经济指数（PMI）表现强劲，较7  月的50.7  上升0.2  个百分点至50.9。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我们预期，在政府持续关注增长的情况下，固定资产投资、零售销售以及工业增加值将保持良好势头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，由于全球经济放缓，出口将大幅减速，并预计随着食品价格环比增幅持续温和，8  月CPI  同比增幅将略微降至6.2%。
        8  月PMI  小幅上升至50.9，高于7  月50.7，反映了中国制造业有所回升。国内新订单增加成为PMI  反弹的主要动力，反映了强劲的内需及行业重新存货活动。在消费品、农产品以及下游设备制造行业订单的主要推动下，新订单PMI  稳定在51.1  的水平。新出口订单PMI下降2.1  个百分点至48.3%，与我们的预测相符，该水平反映了在全球经济放缓的环境下，各国对中国出口产品的需求下降。
        工业增加值和零售销售将略微下滑。8  月成品库存PMI由7  月的49.2%小幅下降0.3  个百分点至48.9%，下降幅度远小于7  月，原因是企业启动重新存货。我们预计，在电力短缺和信贷收紧的双重效应下，8  月工业增加值同比增幅将放缓至13.8%（  7  月同比增幅为14.0%）。随着制造业库存升至正常水平以及贸易国对中国出口需求降低，我们预计，9  月工业增加值将下滑。
        随着食品价格增速放缓，CPI  将降至6.2%。根据8  月农产品价格走势，我们预测，8  月中国食品CPI  环比增幅将逐渐放缓至0.5%（7  月环比增幅为0.7%），导致年度CPI  同比增幅降至6.2%，但非食品CPI  无变化。
        我们预计，8  月银行新增贷款将缓慢上升至人民币5,500  亿元（7  月为人民币4,926  亿元）；而由于信贷紧缩环境有所缓解，8  月M2  累计增速将略微加速至15.0%，高于7  月的14.7%。
        我们的观点：
        紧缩周期接近尾声。虽然国家发改委重申今年下半年的首要任务仍为抑制通胀，我们认为，鉴于通胀步伐减缓，近期加息或上调存款准备金率的可能性较低。
        制造业减少库存的活动即将结束。电力短缺的情况缓解应会加速制造业生产，令PMI  在行业重整库存的情况下保持升势。我们预计，由于外部需求放缓，今年下半年的出口增长将减速，令经济转重心向内需，尤其是私人消费转移。