报告摘要:
上周全球主要股票指数多数上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美股上周微幅下挫,标普500 指数上周下跌0.24%,道琼斯工业指数下跌0.39%,英国富时100 指数周涨幅3.16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新兴市场指数方面,韩国KOSPI50 指数、台湾加权指数、印度NIFTY 指数、巴西圣保罗指数周涨幅均超4%。
A 股上周下跌,上证综指周跌幅3.21%,沪深300 指数周跌幅3.36%。
恒生AH 溢价指数上周小幅下跌,周末收盘报109.04 点。
截至上周末(9 月2 日)收盘,上证综指静态PE(ttm)12.8X,沪深300 静态PE(ttm)12.0X;上证综指静态PB(mrq)2.0X,沪深300 静态PB(mrq)2.0 X,估值相对历史来看仍处于较低水平。
上周除电信服务板块微幅上涨之外,其余行业全线下跌。跌幅较大的行业主要包括航空、军工、券商、软件与服务、房地产等。从2011年行业动态PE 看,动态PE 较低的行业是银行、公路与铁路运输、航空、综合性石油天然气、建筑与工程、汽车及零部件等板块;若从2011 年PEG 指标看,PEG 较低的行业是建材、工程机械、银行、化工、建筑与工程等。
许多估值参考指标显示市场处于底部区域,上证综指在 2500 点附近下跌空间不大。但由于近期市场情绪较为谨慎,指数短期可能仍难摆脱在估值底部震荡的格局。1)沪深300 动态PE(假设2011 年盈利增长15%,为11.6X)低于2005 年时的最低水平12.0X;2)沪深300 静态PE(13.4X)低于长期贷款利率的倒数(14.2X),倍数继续下行空间有限;3)沪深300 市净率为2.0X,为2006 年5 月以来的最低水平;4)基金仓位4 月份以来已大幅回落,创去年6 月份以来新低;5)8 月末风险收益配比指标创出年内新低,显示市场机会大于风险。
风险提示:估值仅是影响市场价格波动的一个因素。