投资要点：
        上周A  股五个交易日缓慢下跌，全周累积跌幅较大，沪指周跌幅3.21%，创业板周跌幅4.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交萎缩明显，日均成交约1300  亿元，周成交位于今年以来的第三低点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于目前基于悲观的市场情绪，短期弱势仍难避免；未来市场是否可能出现转机，期待三大转变。首先是国内流动性，其次是国内基本面，最后是国外的流动性。
        观察央行流动性对冲政策力度。如果把央行调整存款准备金缴范围纳入到今年整体政策框架中看，显得较为激进。我们认为仍需要观察央行对冲缓解政策，这些手段包括连续的公开市场操作投放流动性，不排除未来定向存款准备金下调缓解中小银行流动性过于紧张。
        数据开始逐步验证：经济环比趋稳与通胀趋落。
        经济环比趋稳。从生产看，8  月PMI  生产呈现小幅回升，季调值稳态。从历史工业增加值季调值与PMI_生产季调值关系看，大致趋势趋同，9  月之后趋势或现稳态。消费方面，受制于房地产消费及汽车消费低位徘徊，从PMI消费品的生产、新订单数据看，趋势不悲观。投资方面，我们预计今年三、四季度，固定资产投资预计分别在24%与23%（累计），扣除物价同比趋落因素，预计实际值相对稳态甚至略升。出口方面：从历史数据看，出口季调增速大趋势与新出口订单季调值大体一致，PMI  新出口订单季调值小幅回落预示未来出口增速存在小幅调整，预计增速波动仍然较大。
        通胀趋落。8  月通胀新增食品涨价因素仍然明显，但相比于6  月、7  月新增涨价幅度正在趋缓。我们认为未来食品将形成新增涨价因素趋缓的趋势，但一些品种未来仍有一定的涨价压力，比如猪肉、粮食（特别是稻谷）；伴随房价趋落、油价相对低位徘徊，非食品部份9  月之后不排除转向小幅负增长的可能。总体上，我们仍认为通胀缓落的趋势在形成。
        期待美进一步“宽货币”政策。上周五发布的8  月美国非农数据零增长，大幅度低于市场预期，导致美股大跌，后续或可期待进一步刺激政策。本周关注9  月7  日奥巴马就业刺激政策。在“紧财政”背景下，预计相关财政刺激力度很可能明显不足，继而可能形成对本月20  日美联储议息会议后进一步“宽货币”政策预期。
        市场走势：短期受到欧美暴跌牵连，或仍弱势，但仍可左侧逐步结构性的增配。若未来三大期待兑现，或能走出低迷。
        配置建议
        1、关注三季报预增行情2、医药3、旅游4、节能环保、信息技术等政策利好的子行业5、地产板块中长期投资价值6、关注金融、煤炭的配置机会。
        风险提示：经济出现超预期下滑。