本期投资提示：
          主要观点
        上周水泥价格除北京略跌外基本持平，行业跑平大盘，今年受雨水天气较多、货币资金紧缩项目启动较慢影响，旺季较往年滞后约半月左右，我们预计9-10  月需求依然会逐步恢复，环比7、8  月需求逐步好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华东市场依然处于减产状态，静待需求逐步恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        投资策略：市场依然担忧需求端风险，行业基本跑平大盘，从行业来看，我们依然强调供给端政策效应以及企业主动控制，持续中期策略观点，强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2  亿吨，分季度来看，考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行，有效新增供给在-0.3  亿吨，在此判断下供需结构至12  年依然向好，我们认为行业表现依然为基于盈利基础上，由于市场对宏观需求风险担忧，行业估值大幅提升压力较大，未来催化剂主要为价格企稳带来业绩确定性增强。
        主要推荐公司：我们依然看好华东、华南区域水泥市场，主要推荐区域内水泥企业海螺水泥、福建水泥、巢东股份、华新水泥、塔牌集团、天山股份等，从区域市场供需好转来看，建议主要关注冀东水泥。
          北京价格小幅下跌，其余地区保持平稳
        本周全国高标水泥（P?O42.5）市场价格与上周基本持平，为402  元/吨。
        其中北京市场略有下跌，其他省份均保持平稳。
        具体来看，除北京市场主流成交价格回落10  元/吨，主要是由于河北石家庄、保定等南部企业停窑的情况并不理想，短期无法对北京市场形成利好。
        本周其余地区价格总体保持平稳。其中华东地区价格保持平稳，江苏、浙江等部分区域受降雨天气影响，下游需求未见显著增加，因此企业库存仍在60-70%。黔桂两地受限电影响，部分水泥企业生产尚未完全恢复正常，价格暂时保持平稳，但后市随着需求增加，价格有继续走高的趋势。另外，广东市场受益于广西限电，加之本地治理超载比较严重，不同区域内水泥价格也将有望陆续走高。
          华北、东北、中南、西北地区水泥煤炭价差小幅下降
        本周全国高标P.O42.5  水泥煤炭价格差下跌0.4%至299  元/吨。其中华北、东北、中南、西北分别下跌0.6%、0.3%、0.4%、0.7%至296、374、274、305  元/吨，华东、西南、西北维持在305、237  元/吨。
          水泥板块及重点关注公司估值
        本周国内A  股市场震荡下跌，申万水泥制造指数与大盘走势基本相近。
        水泥板块11  年绝对PE  为9.15  倍，低于20  倍的历史平均水平。重点关注公司方面，海螺水泥、冀东水泥2011  年PE  分别为9.1  倍、10.2  倍。
          本周其他重要事件：
        《水泥行业准入公告管理暂行办法》：并非放开新建审批权限
        新疆发改委：对单纯增产的水泥项目不再审批
        贵州等南方五省缺电将成常态
        海螺水泥拟收购多项水泥资产，拓展西部市场中国中材上半年纯利润增71%