总体业绩增速相对一季度继续回落
2011 年中报披露完毕,共2252 家公司披露了半年报,其中2018 家公司中报盈利,占比为89.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利面比年初略有缩小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全部A 股营业总收入为10.3 万亿元,净利润1.05 万亿元,归属母公司净利润总计0.99 万亿元,与2010 年同期的业绩相比,分别增长27.16%、23.59%和23.41%。相对于2011 年一季度的净利润25.2%的增速继续回落。
沪深300 的业绩增速好于中小板、创业板公司
沪深300 成分股票表现稳健,收入增长27.73%,净利润增长23.33%,均高于全部A 股(剔除金融石油石化)之后的增长水平。而中小板上半年收入同比增长28.51%,净利润增速为18.77%。创业板上半年收入增长32.48%,净利润增速为22.68%。
业绩的质量指标-现金流状况继续恶化
从中报看,整体上市公司的经营现金流出现了-36.75%的负增长。其中沪深300成分股的增速为-37.73%,中小板为-51.86%,创业板更是达到了-702%。实际上,从2009 年中到现在,A 股的整体经营性净现金流同比就一直是下降的。今年的货币政策收紧使得整体净现金流继续下降,中小板的经营性净现金流下降非常明显,而创业板半年报同比更是下降了700%。这反应了信贷紧缩对中小企业的影响更大,中小企业资金链紧张,这也是利润增速低于主板公司,成长性受到束缚的一个原因。需要提示的是从经营性净现金流/营业收入看,恶化程度超过金融危机的2008 年。
行业分化依然明显
分行业来看,23 个行业分类中有21 个实现了同比增长,其中农林牧渔、有色金属、机械设备、电子元器件、纺织服装、轻工制造、综合、金融服务、食品饮料和商业贸易、家用电器等11 个行业业绩增幅超过40%,而黑色金属、交通运输两个行业业绩同比下降,黑色金属行业业绩下滑较大,幅度为20.84%。金融行业仍然是最赚钱的行业,贡献的利润占全部A 股的比重40%多。
费用率下降难抵减毛利下滑, 中报净利率有所回落
从剔除金融企业后A 股上市公司看,2137 家可比公司二季度毛利率继续回落至6.15%。同时毛利率从去年同期的19.85%下滑至19%。大部分行业的ROE 大体上与去年同期持平,有色金属、食品饮料、商业贸易和综合是ROE 有明显提升的几个行业。