基本结论
　　7月末人民币贷款余额同比增长16.3%，增速比上月回升1个百分点，呈现反弹的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月新增人民币贷款为1718亿元，同比增量又出现扩张态势，其中中长期贷款增量继续呈现明显的扩张态势尤其值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为7月的信贷增量又再次出现反弹显示前期的一系列政策还没有对信贷增长造成实质性的影响。
　　7月人民币存款增速为18.2%，增速比上月回落0.1个百分点。居民储蓄存款同比增长16.1%，增速比上月减少1个百分点。我们认为，随着储蓄存款的分流，存款增速仍然面临继续回落的态势，并将在一定程度上抑制银行体系的信用扩张。
　　7月末，M2同比增长18.4%，增速与上月持平；M1同比增长15.3%，增速比上月增加1.4个百分点。我们判断，由于存贷款增速的回落和连续的存款准备金率上调，短期内持续扩张的货币供给增速有望出现一定的回落趋势。但持续的外资流入所造成的流动性泛滥将仍然使中国的货币供给面临持续高涨的压力。
　　持续的外资流入造成的外汇占款不断高涨是造成国内货币供给持续旺盛的根本原因，而7月的外贸顺差达到146亿的创记录水平显示当前的外资流入仍然将进一步持续
　　从目前的数据来看，前期的一系列的紧缩性措施对当前的金融运行态势并没有产生实质性的影响。面对持续高涨的经济数据，货币政策仍然将继续保持紧缩态势。由于外资流入持续呈现高增长态势，我们仍然认为人民币升值应该有所加快，成为货币政策紧缩中的主要手段。只有从根本上解决流动性过度的问题，才能真正发挥货币政策紧缩的效用。但从目前的经济形势来看，管理层对于未来一阶段的经济调控手段仍然有众多的问题需要面对：投资过高、流动性过度和关注通货膨胀的发展，因此升值、加息、存款准备金率甚至行政措施都有可能成为未来一阶段的政策选择。但考虑到，存款准备金率的上调将从8月15日起实施，因此，我们认为进一步的紧缩性货币政策可能要到9月份才能出台。