市场经过超跌反弹之后,上周再度下跌好3 个百分点,逼近年内低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】指数走势基本符合我们策略判断,市场任处于下跌调整通道,风险控制仍是投资首要任务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周五美国公布的就业数据出乎多数人预料,8 月份新增就业人数为0,远低于市场一致预期,失业率面临较大的上行风险。虽然奥巴马将在本周推出新的就业刺激计划,但我们认为,政策期望收益不大。奥巴马政府短期所为意在更多获得舆论支持,为明年的总统大选造势。经过连续两轮的量化宽松,经济不见起色,短期的外科手术式的政策刺激仍然于事无补。引用上周策略中的一句话:政策效果远低于它所揭露的经济下行风险。
对于欧洲债务形势,近期有再度恶化的迹象。希腊赤字削减低于此前的承诺,极有可能无法获得下一笔的债务援助,希腊国债收益率飙升接近50%,基本失去融资能力。德国不赞成通过发行欧元债券的形势帮助债务危机国融资,除了债务重组外其余可选的解决办法越来越少。德国是欧洲外汇储备最多的国家,且储备中以欧元类资产居多,所以任何试图将债务问题和整体欧元捆绑的做法很难得到德国的认可。欧债问题的严重性远甚于美国国债,所以欧洲债务问题的恶化可能是下一阶段市场冲击的主要来源。
从上市公司中报和8 月份PMI 数据看,企业去库存仍在持续。8月份PMI 数据虽环比小幅上升,但新出口订单出现较大幅度下滑,环比下降2.1,预示未来出口增速环比出现下滑。积压订单指数、原材料库存指数升幅稍大,超过1 个百分点,而产成品库存环比略降0.3,说明企业继续延续去库存策略,而未来经济前景的继续低迷会造成企业尽快削减订单和原材料库存。
短期市场逼近2500 一线,成交低迷,板块活跃性较差。从国内外经济形势和短期流动性局面看,均不支持在当前点位出现一波像样的上涨行情。反之,由于通胀风险、经济下行风险、银行坏账、企业去库存风险等均未消除,并且存在继续恶化的风险,导致二级市场承受经济下行的巨大压力。近两年来,二级市场直接融资居高不下,折年度融资额近5000 亿,造成市场失血严重。综合上述因素我们认为,指数在2500 一线的支撑力度减弱,将继续下探寻底。策略上继续建议投资者保持较低仓位,灵活应对市场调整。稀土、小金属、农业、新能源等行业板块仍存在一定的交易性机会,可适当参与。