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梦洁家纺研究报告:海通证券-梦洁家纺-002397-区域市场稳固利润来源更具安全边际-110905

股票名称: 梦洁家纺 股票代码: 002397分享时间:2011-09-05 13:59:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢媛媛
研报出处: 海通证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 255 KB 分享者: cdf****cs 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        梦洁家纺主要从事以床上用品为主的家用纺织品的研发、设计、生产和销售,拥有"梦洁"、"寐"、"梦洁宝贝"、"觅"等三个具有重要市场影响力的品牌,其中"梦洁"品牌是公司的主品牌,其销售收入占比在80%以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2011年6月30日,公司在全国建立了2200个销售终端,其中直营网点约440个,加盟网点约1760个。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为公司的品牌结构在家纺行业上市公司中最为优秀,同时看好公司对区域市场精耕细作的能力。未来,公司加快了扩张步伐,从行业空间和公司自身发展策略综合考虑,我们预计公司业绩在未来3年仍处于高速增长阶段,预计2011-2013EPS分别为0.95、1.36、1.89元,给予2012年28倍PE,6个月目标价38.08元,"买入"评级。
        1.品牌和价格体系完备,自主高端品牌更具稳定性。
        公司的品牌和价格体系较为明晰,各品牌价格重叠区域较少,覆盖消费人群较广。公司目前拥有"梦洁"、"寐"、"梦洁宝贝"、"觅"四个具有重要市场影响力的品牌,其中"梦洁"品牌是公司的主品牌,其销售收入占比在80%以上,定位为中高端消费群体,是收入和利润的主要来源。值得一提的是,与其他家纺企业相比,梦洁的高端品牌"寐"为自主品牌,其销售规模和销售增速均在高端家纺市场位居前列。自主品牌的优势不言自明,相对引进品牌其稳定性更好,经营的自主能力更强,大大提升了公司品牌体系的整体张力,改善了公司产品结构和盈利能力。另外,高端产品的消费粘性更强,如果未来"寐"品牌能够顺利发展,将会成为公司强有力的业绩增长引擎。

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