投资要点
        根据我们编制的“库存压力指数”显示7  月份整体工业行业持续结构性主动去库存，库存接近历史均衡值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月份的整体工业企业“库存压力指数”大幅拐头向下，同时主动去库存的行业范围较上月有所扩大，主要包括交运设备、通信计算机及其他电子设备、化学原料及化学制品、有色金属矿采选、煤炭采选等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        去库存放缓带动8  月制造业PMI  微升，工业生产暂时企稳，但是后期下行的风险在加大。原材料库存回升明显，显示在企业主动将生产降到低于出货量水平以下之后，产成品库存已经逐步调整到均衡水平附近，前期“降价+降产”的去库存阶段暂告一段落。但是海外经济增速的下降将逐渐反映到中国的进出口中，同时，偏紧的资金面也会在4  季度开始制约生产活动，工业生产下行的风险在加大。
        食用农产品价格继续上涨，指向8  月食品类价格涨幅放缓有限，生产资料价格继续维持稳定。3  季度通胀仍处于高位（不排除9  月份通胀会略高于8  月份读数），4  季度才能看到明显回落。
        本周央行继续实现资金净投放，缓解将保证金存款纳入存款准备金缴纳基数对流动性的冲击，实际对流动性的冲击将小于静态计算得到的9000  亿。在海外经济体复苏偏弱同时国内通胀压力仍未消除的背景下，预计货币政策仍将保持谨慎，短期内再次提准或加息的预期有所减弱。