投资要点：
          2011  年上半年行业利润空间被压缩，各钢企盈利分化大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年上半年钢铁行业33  家上市公司合计实现营业总收入7514.64  亿元，同比增长20.25%，实现归属母公司股东的净利润155.58  亿元，同比减少22.40%，行业利润空间进一步被压缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营收方面，除首钢股份同比减少54.36%外，其余均增长，重庆钢铁增幅最高，达到87.21%；相对而言，各公司净利润变动的分化较大，14  家同比减少，广钢股份减幅第一达到377.60%，19  家同比增长，重庆钢铁增幅第一达到约281倍。
          钢铁行业上半年基本面情况一览：上半年粗钢产量3.51  亿吨，同比增长9.59%，钢铁行业告别高增长期，增速回归平稳水平；除冷轧价格同比下降外，其余主流品种涨幅均在14%左右；铁矿石上涨幅度较大，经测算，行业矿石成本平均上升19.11%；受成本涨幅过大影响，行业整体毛利率下降，但是特钢毛利率上升，未来看好特钢子行业；上半年钢材社会库存整体同比增加1.73%，冷轧、中板增幅较大，下半年以来库存下降较快，尤其是线材，目前处于2010  年以来的低点。
          上半年钢铁板块表现优于大盘。2011  年上半年，钢铁行业板块表现优于同期上证综指。申万钢铁指数（801041.si）上半年上涨8.74%，同期大盘下跌1.64%。
          板块估值低，安全性高。钢铁板块目前估值水平处于2000  年以来的相对低位。
        以8  月31  日的收盘价计算，市盈率18.28  倍，市净率1.31  倍，08  年下半年板块最低市净率为1  倍。宝钢股份、杭钢股份、大冶特钢的市盈率不到10  倍，安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁等企业市净率1  倍以下。
          投资策略：下半年行业盈利难超预期，预示板块未来涨幅很难大幅跑赢大盘。因此我们下半年的投资策略是挖掘个股，配置低估值、高成长、有想像空间的钢铁股。同时，细分子行业上我们认为也会有一定空间和机会，重点推荐的是特钢行业和高端管材行业。但从未来业绩爆发上来看，特钢行业更具备快速发展空间和技术储备基础。
          风险提示：保障房落实进度低于预期，落后产能淘汰执行不到位。