本报告关注点：
          上半年化肥行业高增长，钾肥领跑；
          季节性旺季支撑化肥行业短期仍存机会；
          重点期关注具有资源与产品一体化的企业；
        投资要点：
          化肥行业保持高增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011上半年化肥行业上市公司实现营业收入465.44亿元，同比增长34.28%；归属上市公司股东净利润同比增长26.54%；环比来看，二季度是化肥行业旺季，从上市公司经营业绩来看，二季度营业收入与净利润环比分别上涨24.70%、42.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          持续涨价推动钾肥板块高景气度。今年上半年，受国际钾肥价格持续性上涨的推动，国内钾肥价格不断小幅提升；下半年钾肥进口大合同470美元的价格确立后，钾肥进入第二波加速上涨行情，直至目前国内KCl价格直逼3400元，涨价预期才基本落定。受益于产品上涨，钾肥是化肥行业走势最为强劲的细分品种。
          成本提升及出口政策压力导致磷肥板块盈利不达预期。上半年化肥行业上市公司中磷肥业务受到原材料磷矿石、硫磺价格上涨、磷肥产品价格维稳的压力下，磷肥板块增收不增利。
        另外，今年出口政策及出口核准价的限制也是削弱出口磷肥产品产品毛利空间的主要原因。
          氮肥行业整体向好，原料路线导致业绩出现分化。受益于氮肥毛利率提升，行业净利润大幅提高41%。由于天然气涨价及供给继续不足影响，部分气头企业亏损严重，而煤头企业的盈利状况较好，原料路线不同引发的业绩分化趋势加剧。
          重点关注个股：
        氮肥、磷肥板块：建议关注具有资源产业一体化优势的国内尿素龙头企业湖北宜化（000422），公司2012年会有60万吨新建煤头尿素投产；目前拥有储量约3亿吨的磷矿资源，未来仍有磷矿资源整合预期；
        钾肥板块：建议关注国内KCL龙头盐湖股份（000792），目前正在国内建设100万吨新项目，加拿大300万吨海外产能正在前期探索，未来将向新材料、新能源电池、煤化工产业链拓展，发展动力足。