报告摘要:
本周板块进入调整期,估值进一步调整,等待新的刺激因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度,宏观经济仍有增速放缓的不确定性,同时也有减税、节庆等刺激因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们依然看好行业年内的表现,全年净利润增长30%可期。目前,20 倍左右的动态市盈率处于历史底部,同时又有良好基本面的支撑,仍然是买入的较好时机,可以精选个股趁估值调整逢低买入。
市场整体疲软,各大版块均表现较为弱势,鲜有亮点。上证指数维持在2500 的支撑点位上震荡,本周下跌2.59%;深证成指下跌2.06%;商业连锁指数下跌2.22%,与大盘表现相当。商贸零售板块整体进入中报期后的调整期,缺少新的刺激因素。前期长势较好的黄金珠宝股也开始回调,普遍是几连阴的走势。
商贸零售板块仍具有绝对估值和相对估值优势,安全边际高。截至这周末,商贸零售板块整体动态估值为20.8X ,子行业连锁、百货、超市估值分别为18.34X、25.89X、24.69X。从偏离度来看,消费类行业普遍低估,商贸零售估值偏离度仅次于餐饮旅游行业。从历史估值来看,目前商贸零售行业相对于周期行业估值溢价也处于历史较低水平,只有38%。因此,从绝对估值和相对估值来看,行业都具有估值优势,安全边际高。
中报已披露完毕,行业业绩整体向好。其中,42 家公司收入同比增长20%以上,23 家净利率环比增长10%以上。目前,已有18 家企业披露了3 季度预增情况,净利润大都预增20%-30%以上。
投资建议: 我们推荐中等市值改善性商贸零售公司(包括业绩拐点、治理结构改变、业务综合担忧转型机会的公司,及有特色的高端消费龙头企业。重点推荐公司:大连友谊(拐点已现,估值偏低,具有长期投资价值)、欧亚集团(增长稳定,异地扩张稳健)、永辉超市(生鲜龙头,异地扩张已见成效)、飞亚达(A 股唯一名表企业,将大大受益于钟表业的繁荣)、老凤祥(品牌价值高、黄金珠宝龙头)、宁基股份(定制衣柜特色企业,增长迅速,核心竞争力明确)。