本期摘要
        私人消费开局良好，但面临下行风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份，个人收入小幅增加，而个人消费支出显著增长，显示消费需求有所恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是由于8月份非农就业增长几乎停滞，且金融市场大幅调整也较少了居民财产性收入，8月个人收入增速将放缓。而在消费者信心大幅回落的背景下，消费支出增速也将有所回落。
        制造业企稳回升可期。8月份制造业PMI指数仅小幅回落0.3个百分点，至50.6，好于市场预期的48.5。在5个核心扩散指数中，新订单、供应商交货以及存货指数均录增长，而生产指数则再度回落，降幅达到3.7个百分点，是主要负贡献项，而就业指数继续小幅下降。虽然8月份制造业PMI仍小幅回落，但主要的扩散指数透露出制造业总体企稳回升的迹象。我们预计，9月份制造业总体企稳回升的迹象将更加明显，新订单指数和库存指数将进一步回升，而生产指数也将止跌企稳。
        虽然，7月份个人消费支出显著增长，但在就业增长几乎停滞的情况下，这种消费增长的可持续性有待观察。我们最大的担忧在于就业停滞增长可能将扼杀刚刚有所恢复的消费支出，一旦形成就业增长停滞-消费支出下降的负循环将严重拖累下半年美国经济增长。我们将关注9月的FOMC会议是否会有实质性的措施来提振经济，也期待奥巴马政府新的就业增长计划。