点评：    
        产销量稳定，成本费用影响业绩下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司现有煤矿为新集一矿、二矿、三矿和刘庄矿，核定产能分别为390  万吨、290  万吨、75  万吨和800  万吨，总产能1555  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司原煤产量781.16  万吨，同比减少1.43  万吨；商品煤销量715.85  万吨，同比增加49.36  万吨；商品煤售价520.23  元/吨，同比上涨5.4%，单位制造成本357.3  元/吨，同比增长12.67%，吨煤期间费用52.57  元/吨，同比增长10.23%，加上投资的国投宣城电厂亏损加大，导致煤炭净利润下降6.9%。    
        合同煤比例有所下降。公司的商品煤主要分为铁运电煤、铁运非电煤和地销煤，  其中铁运电煤为合同煤，销售占比在70%，今年上半年公司铁运电煤占比68.7%，  比10  年下降1.58  个百分点。合同煤价受限，对公司业绩影响较大。    
        增长看口孜东矿和板集矿投产。公司在建矿井口孜东矿和板集矿，其中口孜东矿产能500  万吨，预计2011-2012  年投产；板集矿产能300  万吨，因突水事件影响建设进度，投产时间将推迟到2014  年左右。    
        公司后备资源丰富。根据《国家发改委关于淮南新集矿区总体规划的批复》，公司矿区总面积约1092  平方公里，含煤面积684  平方公里，划分为11  个井田和4  个后备区，储量  102  亿吨，规划产能3590  万吨，公司规划的矿井主要有杨村矿、口孜西矿、罗园、莲塘李、展沟矿等，产能分别为500  万吨、300  万吨、120  万吨、90  万吨、240  万吨。    预计公司2011  年和2012  年EPS  分别为0.65  元和0.88  元，对应PE  为17.7  倍和13  倍，公司业绩增长主要看新矿投产和煤价涨幅，2012  年公司业绩将迎来增长，给予"持有"评级。