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友好集团研究报告:第一创业-友好集团-600778-再增两超市网点,进一步扩大规模-110831

股票名称: 友好集团 股票代码: 600778分享时间:2011-09-05 10:16:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 第一创业 研报页数: 3 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 157 KB 分享者: l****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        今日公司董事会决议公告,购买乌鲁木齐迎宾路136号商业房产、新疆聚百得超市100%股权,该两项资产均用于发展超市业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        购买迎宾路136号商业房产:开设大型综合超市
        总投资额7231.86万元  该项目为地上一层至地上四层的商业房产,面积合计4792.23平方米,价格为1.2万元/平米,购房总额5750.68万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该项目主要用于开设友好超市,扩大超市规模。
        购买新疆聚百得超市100%股权:建设大卖场
        收购价格4250万元  该项目收购是基于聚百得拥有的石河子市40#土地使用权及在建超市卖场具备良好的发展前景。该超市位于石河子经济技术开发区,紧邻石河子市人民政府,是石河子市主要的居民住宅区,周边市政配套设施完善,是石河子未来发展规划的重点区域。该超市目前尚在工程建设中,预计11年10月30日主体竣工并达到进场装修条件。
        规划建设大卖场  完成收购后,公司将其规划建设为大卖场,该卖场建筑总面积1.24万平米,包括地下一层和地上二层。本次股权收购有利于公司在石河子市进行超市及家电业态的布局,发挥在疆内商业领域的品牌优势,扩大公司在疆内超市、家电连锁业务的市占率。
        维持“审慎推荐”评级  维持11  年~13  年EPS  预测分别为0.54  元、0.78  元、1.05  元,当前股价(14.61元)对应的11  年PE  为27  倍。虽然我们看好新疆区域振兴带来经济快速发展,未来消费空间巨大,公司作为新疆规模最大、品牌影响力最强的优势零售商,势必将分享到疆内消费释放和消费升级带来的盈利提升,但虑及公司扩张激进,导致短期业绩承载压力大,同时地产结算对业绩波动影响较大,仍维持短期“审慎推荐”的评级。不过,新疆板块历来比较活跃,建议关注交易性机会。
        风险提示  门店培育低于预期、地产结算未达预期、成本费用高企、竞争加剧等。

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