扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

王府井研究报告:民生证券-王府井-600859-中报点评:商业四面开花,中报业绩良好-110829

股票名称: 王府井 股票代码: 600859分享时间:2011-09-05 09:57:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田慧蓝
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 2,863 KB 分享者: luo****nb 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

一、事件概述
        王府井(600859.SH)8  月28  日晚间披露2011  年半年度报告,公司上半年实现营业收入83.56  亿元,同比增长23.98%;实现营业利润4.91  亿元,同比增长29.71%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.16  亿元,同比增长30.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现基本每股收益0.76  元,同比增加21.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩基本符合预期。
        二、分析与判断
        商业四面开花,主营增长明显
        上半年公司实现销售收入83.56  亿元,同比增长23.98%。其中百货零售业务实现销售收入81.02  亿元,同比增长23.99%,占公司主营收入的99.85%;分地区来看,在华北、中南、西南和西北地区均实现了良好的增长,分别同比增长24.02%、19.09%、25.01%和34.60%。其中,华北地区依然是公司营业收入的主要来源,实现销售收入36.42  亿元,占公司百货零售收入的44.89%;西南地区实现销售收入19.54  亿元,占公司百货零售收入的24.09%;中南地区实现销售收入17.39  亿元,占到21.44%;西北地区成长较快,但目前只占到公司百货零售收入的9.59%。
        毛利率稳中略升0.17  个百分点
        报告期内,公司综合毛利率为18.72%,较去年同期上升0.17  个百分点。其中百货业毛利率为16.69%,同比微升0.07  个百分点,这主要是由于公司控制打折促销力度和提高品牌扣点率等所致。
        期间费用率稳重略降0.18  个百分点
        上半年,公司期间费用合计为9.45亿元,占公司营业收入的11.90%,较去年同期略降0.18个百分点。其中,销售费用为7.15亿元,占公司总销售收入的8.56%,较去年同期增长0.28个百分点;管理费用约为2.46亿元,占公司总销售收入的2.94%,较去年同期减少0.20个百分点;而财务费用较去年同期大幅减少24.87%至3396.93万元,财务费用率为0.41%,而去年同期则为0.67%。
        持续扩张,百货店下半年再添2家
        报告期内,公司购入长沙王府井商场全部物业,增加自有物业面积4  万㎡;8  月公司以7.9  亿元购入西安赛高城市广场,新增营业面积10.8  万平米。鄂尔多斯王府井预计三季度开始试营业,成都王府井购物中心预计将于年底开业。
        盈利预测及投资建议
        预计公司2011-2013年EPS分别为1.45、1.60和2.22元,未来3年复合增长率达到32.78%,目前股价43.87元,对应2011-2013年PE分别为30.5X、27.6X和20.0X,估值不具有优势,但考虑到公司无论是发展战略还是经营战术都极为优秀,应给予适当溢价,维持公司强烈推荐评级不变。
        三、风险提示
        开店速度低于预期;门店培育期过长。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com