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研究报告:高华证券-日本经济分析:日本股市对震后日元走强的反映似乎过度-110829

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-09-05 08:48:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Naohiko Baba
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 562 KB 分享者: cri****122 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近年来日本股票对于日元走强的敏感性降低,这是因为日本生产企业成功采取了海外生产等防御性措施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而地震发生后,日元走强对股票价格的负面影响再度加剧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        日本是一个净债权国,因此持续有资金流入日元。这也与全球金融市场因美国经济前景和欧洲主权危机恶化而倍感恐慌、继而引发的避险情绪升温相符。通常而言,日本企业盈利应是股票估值的基础,但这一影响似乎被市场对日元走强负面影响的过度情绪反应所取代。
        举例来看,  自2008年夏季以来,波动率指数(VIX)上升时,日元兑美元汇率往往会上升,而且我们发现这一趋势目前变得更加明显。作为衡量美国股票市场隐含波动性的指标,VIX指数应体现金融市场对美国经济的担忧。考虑到二者的历史水平、尤其是震后走势,我们认为日元汇率对美国经济冲击的反应过度。
        展望未来,我们预计日本股票市场会将注意力重新转至日本企业盈利的基本面因素,而不是对体现了全球悲观情绪的日元走强做出过度反应。
        

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