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东方航空研究报告:瑞银证券-东方航空-600115-未来业绩值得期待-110830

股票名称: 东方航空 股票代码: 600115分享时间:2011-09-05 08:36:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈欣
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 229 KB 分享者: lit****ce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        净利润同比增长26%
        2011年上半年,公司实现利润总额26.4亿元,同比增长22%;归属上市公司股东净利润24.5亿元,同比增长26%,EPS为0.22元,符合我们前期预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011上半年公司净票价持续增长,国际航线票价更是据三大航之首2011上半年,我们预计,尽管5-6月受到世博高基数影响,公司国内航线客公里收入0.62元仍高于南航的0.61元,略低于国航0.63元;尽管受到3月日本事件影响,公司国际航线客公里收入仍同比增长3.1%至0.49元,居三大航之首,而且与国航、南航同比下降形成鲜明对比。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司拥有多项看点,未来业绩值得期待
        我们预计:世博高基数下,暑期旺季公司国内航线票价仍与2010年同期基本持平,RPK同比增长不弱于国航、南航;日本航线负面影响下,2011年利润50亿左右,与2010年55亿差距很小,而且2010年贡献利润约20亿日韩航线今年利润大幅下降,我们预计目前已恢复80%,2012年或将有明显反弹;中短期公司欧美航线新增航点少、宽体机引进速度低,可避免国际市场萧条时新开航点带来巨亏;上海机场产能富裕,时刻资源丰富,我们预计公司能拿到70%以上新增时刻。
        估值:维持“买入”评级,目标价7.92元
        我们维持前期预测,2011-2013年EPS分别为0.44/0.47/0.51元,  目前股价对应PE估值为13、12、11倍,考虑到公司主业利润复合增长更达28.3%,并参考公司近年实际PE,给予2011年18倍PE估值,得到目标价7.92元,维持“买入”评级。
        

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