公司2011年上半年淨利潤同比增長26.01%，實現每股收益0.60元，略低於預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1H11實現營業收入260.34億元，YoY+27.5%；實現歸屬于母公司所有者淨利潤15.53億元，YoY+26.01%；合每股收益0.60元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2Q11實現營收130.07億元，YoY+23.19%，QoQ-0.16%；實現淨利潤7.72億元，YoY+20.71%，QoQ-1.18%；合每股收益0.30元，略低於我們的預期。
        分項業務營收穩定增長。內外飾件類、功能性總成件類、熱加工類業務營收分別同比增長17.22%、70.03%、76.29%，其中內外飾件類營收占比同比下降6.51個百分點，功能性總成件類同比上升5.66個百分點。
        配套客戶銷量增速均高於行業，上汽集團提供穩定增長動力。上海通用、上海大眾、一汽大眾、神龍汽車、長安福馬1H11銷量同比增長27.4%、28%、12.98%、10.66%、7.81%，均高於乘用車行業6.21%的整體水準。
        1H11毛利率為16.09%，同比上升0.36個百分點。受益于規模效應與客戶產品結構改善，公司1H11成本增速低於營收增速0.89個百分點，完全轉嫁成本壓力，預計公司2011全年毛利率微升0.18個百分點。
        參股公司進入IPO輔導期，或為公司帶來額外收益。公司持有亞普汽車33.9%的股權，後者1H11實現營收15.1億元，YoY+34.9%。
        評價及投資建議：我們對公司2011年、2012年每股收益預期為1.17元（-1.68%）、1.38元（+0.73%），對應動態市盈率為9.06倍、7.68倍，估值處於汽車行業較低水準。鑒於客戶銷量穩定增長，產品結構持續改善，且公司參股企業進入IPO輔導期，有望帶來額外投資收益，我們維持公司"買進"評級，目標價位14.04元。