投资要点:
营业收入:沪深两市2243家上市公司共实现总营业收入10.17万亿元,同比增长25%;实现归属于股东净利润1.03万亿元,同比增长23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总的来看,上半年上市公司业绩增长势头较去年有所放缓;
净利润:全部A股2011年中报总体增长率约为23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中金融类上市公司净利润增速稳定。2010年年报、2011年一季度、2011年中报净利润同比增速分别为27.7%、27.6%和27.3%。非金融类上市公司而言,净利润增速下滑严重。2010年年报、2011年一季度、2011年中报同比增速分别为50.4%、21.7%以及17.9%;
经营现金流:伴随着全市场资金成本的上升,行业整体“经营现金流”情况持续恶化。二季度同比增速-44%,环比增速-56%。我们一直以来提示风险的中游行业,情况依然糟糕。包括“电子元器件”、“综合”、“医药生物”、“农林牧渔”、“轻工制造”等前期反弹较多板块,仅仅从“经营现金流”角度解读,存在很大的下行风险,提示未来此类板块由于市场预期恶化而导致的估值下行;
应收账款:基本维持在一个合理的区间,行业整体同比增速为32.58%,环比增速为7.29%。其中,诸如“电子元器件”、“家用电器”、“餐饮旅游”、“商业贸易”的环比增速较快,值得警惕。反观“农林牧渔”、“金融服务”、“采掘”的环比降速较大;?库存:二季度全市场“库存”环比增速较高,其中“信息设备”、“公用事业”、“综合”的环比增速较快。从绝对数量来看,2011年上半年“房地产”相关库存占全市场上市公司总库存的28%左右,绝对数值为1.07万亿元,该板块库存同比上涨38.61%。目前房地产的营业收入为1578亿元,净利润为252亿元。从绝对数量来看,2011年上半年“机械设备”库存绝对数额为2627亿元,同比增幅为30.2%,环比增幅为3.94%,从“库存”角度,我们维持该板块中性的观点不变。