锡业股份是  A  股唯一锡主业上市公司，国际和国内市场占有率分别为16.75%和41.59%，是全球最大的锡生产企业，在国际、国内锡市场均有一定的话语权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        锡在地壳中的含量为  0.004%，丰度低于铜、铝等常见基本金属，可开采年限只有19  年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）储量分布较为集中，中国和印尼就占全球储量的45%，前八大锡企业就占到全球产量的80%。近几年全球锡产量增长缓慢，也没有大型锡矿山建设计划，导致未来几年锡供应一直处于偏紧的状态。
        我国锡储量可开采储量约  150  万吨，每年消费约15  万吨，如果全部使用自产锡精矿，可开采年限只有不到10  年。出于对不可再生资源的保护，我国从2002  年开始就实行生产和出口配额管理，近五年复合产量增速只有6.8%，而从2007  年至今出口配额不断减少，2011  年的出口配额仅相当于2007  年的一半。
        电子行业是锡的主要下游消费领域，无铅焊料在发达国家已经强制使用，使用无铅焊料，锡的用量将提高30%。如果我国未来有50%的有铅焊料替换成无铅焊料，将多消耗精锡9950  吨，即我国每年精锡消费量将提高约11.85%。根据Prismark  预测，2011  年-2015  年期间，全球PCB  将保持6.5%的速度稳定增长，中国PCB市场预测复合增速将达到11.5%。
        公司近几年在资本市场上动作频频，陆续（或即将）注入铜、铅、钨矿及建设相应冶炼生产线，从单一品种发展成综合有色金属采选和冶炼企业。同时还向云南省外发展，在湖南郴州建设了锡矿采选、冶炼生产线。新建的10  万吨铜和10  万吨铅冶炼生产线资源自给率还未达到发改委的准入要求，所以未来继续注入矿山资产的可能性很大。
        未来业绩增长空间主要来自三块：①锡精矿产量保持年5-10%的增速，锡价每上涨1  万元/吨，可增厚EPS0.128  元。②郴州屋场坪矿今年上半年刚投产，目前产能利用率只有50%左右，达产后可年生产1388  吨锡精矿和638  吨铜精矿。③卡房矿注入并达产。达产后新增铜精矿1  万吨/年，钨精矿2300  吨/吨.
        我们预测公司  2011-2013  年EPS（未摊薄）分别是0.89  元、1.26元、1.55  元，以9  月2  日收盘价计算，对应2011  年PE  30.6  倍，目前价格已经低于定增最低价，安全边际高，给予“买入”评级。