数据点评
2011 年上半年医药板块销售收入、经营性营业利润、净利润增速分别为21.53%、7.53%、17.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入符合预期、利润环比提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分子行业看,就整体表现而言,医疗器械>中药>化学制剂>行业平均>医药商业>生物制药>化学原料。
二季度各个子版块利润增速都呈现环比提升的态势。
从中报看全年,我们认为:看收入,预计全年不需要担心,增速在20%左右;看利润,去年的高基数、政策的高压带来的低增长低谷已过,二季度开始好转,预计全年利润增速在20%以上,前低后高、逐季好转。详细分析见正文。
公司点评
根据收入和利润增速,中报表现优异的公司汇总如下:1、原料药:西南合成、京新药业、华海药业、海正药业、海翔药业、永安药业;2、化学制剂:科伦药业、莱美药业、红日药业、振东制药、瀚宇药业;3、生物制药:双鹭药业、沃森生物、星河生物、汤臣倍健、舒泰神、冠昊生物;4、中药:东阿阿胶、昆明制药、沃华医药、天士力、康美药业、仁和药业、贵州百灵、皮宝制药、上海凯宝;5、医药商业:嘉事堂;6、医疗器械:新华医疗、鱼跃医疗、尚荣医疗、爱尔眼科、阳普医疗、东富龙。
9 月投资建议
本轮反弹以来我们的推荐思路:从 6 月一线龙头(科伦、白药),到7 月推荐二线股(昆药、康缘),8 月最新推荐低估值弹性股(三九)。目前我们建议等待10 月可能出现的年度估值转换的机会。
中报披露完毕,整体我们认为业绩符合预期。进入9 月份,从研究的角度看,医药板块目前进入平淡期,缺乏明显的刺激因素。预计到10 月份,随着三季报逐步明朗,投资方面可能对业绩再次关注,而三季报部分医药股可能给出超预期的报表(医保和基药的招标),可能刺激行情的出现。因此我们认为9 月应该是为三季报准备的时间窗口,对于业绩确定增长确定的个股,平淡期出现调整是买入时机。
9 月份个股关注:云南白药(估值转换的龙头)、科伦药业(高成长低估值等待估值转换)、康缘药业(低估值新产品业绩有超预期的空间)、华润三九(低估值收入增速较快看成本下降的弹性)、昆明制药(业绩环比增速加快)、同仁堂(业绩环比增速加快)。