2011年9月1日收盘于12.42元,6个月目标价18.90元 021-23219692事件:公司与ABB成立一 变电站 、1 2千伏户外柱上开关等业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 1. 点评: 借力ABB,塑造南自一次 设备品牌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)"合资公司"使用SA C商标,国电南自授权其在合营期限内使用SAC 商标。" 合 资公司"将与AB Tech nology Ltd(AB B技术有限公司)签订《AB B技术许可协议》,授予合资公司非独占性的许可以 使 用AB B技术制造和销售合营 产品并提供售后服务。并依据AB B技术 许可协议的规定," 合资公司"将按照《ABB技 术 许可 协议》 的规定,向AB B Technology Ltd 支付许可费。 12KV一次设备量 大面广。12kV电压等级的配电及控制设备广泛 应用在城乡电网、终端用户等 各个领域, 该电压等级 产 品一直是我国输配电及控 制设备行业"量大面广"的产品。下游用户主要包括电力系 统及其他需要自行建设配电网络的 工业行业(如石油、 化工、冶金、铁路、煤炭等)的供电部门,其中,电力系统的采购量占本行业产 品总销量的4 %以 上。 国内配电设 备智能化程度不高。根据2008年高压开关行业年鉴,2008年国内高压开关行业共生产12KV环网柜94762单元,其中智能化环网柜产品产量为9044单元,占比不到10%。2008年我国配电变压站约为20万座,其中箱式变压 站产量为24839台,不足10.5%,而国外工业发达国家箱式变电站已占末端变电站80%-90%,一些发展中国家也占到60%。 智能化产品长期被国外 产品占据。我国智能环网柜市场长期被ABB、施耐德、西门子、阿海珐、欧玛嘉宝等国外品牌厂 家所垄断,近几年来,少数国内品牌企业开始自主研发C-GIS 环网柜。2008年国外品牌在中国的销售量达到8万个单 元,占市场份额的80%左右,国内品牌占总体份额的20%左右。 新增净利润约占公司2010年净利润的5.6%。"合资公司"组建完成后,预计2 13 年实现营业收入(不含税)约78 00万 元人民币。项目财务内部收益率为18.76%,动态投资回收期(所得税后)为7.23 年。我们按照10%净利润率计算,则 新增净利润780万元,占 010年公司净利润的5.6%。