事件：
        2011年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月微升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该指数为2009年3月以来的次低点，但仍继续位于临界点-50%以上的扩张区间，并结束了连续四个月回落的走势，表明中国制造业经济总体仍处于增长态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011年8月，构成制造业PMI的五个分类指数环比两升两降一平，其中生产量、原材料库存指数上升，从业人员和配送时间指数下降，新订单指数持平。汇丰银行PMI为49.3，环比上升0.6。
分析与预测：
        8月份PMI综合情况：本月PMI指数结束4个月的环比下滑，小幅回升0.2，略高于荣枯平衡点，仍处于底部区域。参看上期工业增加值数据，重新回落至14%，剔除6月份由于保障房进度突然快速增长，工业增加值意外跳升至15.1%的特例，反映出制造业经理对于经济感受度仍处于较差水平，经济增速呈现持续放缓的态势。从PMI衍生指数（图3）来看，采购指数下滑，原材料库存指数上升，显示制造业企业需求再度萎缩，开工不足预期加强；新订单指数上半年大幅下滑，本月环比持平，产成品库存指数持续下降，去库存仍未结束。生产量指数为年内次低，产能利用率维持低水平，从业人员指数和配送时间指数再次下滑，预示制造业企业活跃性还未触底。
        8月份PMI分项分析：生产量指数有所回升，但幅度偏小；新订单指数低位持平，但积压订单小幅回升，预示开工不足；产成品库存继续小幅减少，去库存化还未结束；新出口订单连续5个月环比萎缩，本月幅度较大，欧、美经济复苏低于预期，外部需求维持减弱态势；采购量指数再度下滑，原材料库存指数上升，企业低景气运营。人力成本上升、开工不足、失业人数不断增加，从从业人员数量预期减少得以佐证；银行信贷收缩，采购方资金紧张，供应商采取“款到发货”的经销策略，供货商配送时间指数跌至荣枯线下。
        我们的预测与判断：两个PMI较上月小幅回升，但仍在低位运行。外部经济增长前景不明，国内下游需求减弱，制造业企业活动性不断降低，开工积极性持续减弱。人力用工成本的不断增长，以及货币紧缩环境和宏观结构调整等因素的叠加，导致企业盈利困难，利润下滑，资金紧张。我们判断去库存还在进行，制造业将持续收缩，下半年开工景气度预期下调。由于银行信贷还在不断收紧，宽松的货币政策兑现时间点不断推迟，中小企业资金链断裂风险不断加剧。通胀方面，翘尾因素加速退出，肉、粮、油等食品价格维持高位，我们判断价格水平环比维持上涨态势，但涨速呈良性，预计8月CPI在6.1%左右。