扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

煤炭行业研究报告:中投证券-08年能源发展形势研讨会会议纪要:关注成长性,关注炼焦煤-080118

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2008-01-22 10:28:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶志钧
研报出处: 中投证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 看好
研报大小: 176 KB 分享者: jia****ing 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        本次会议由中国能源投资网牵头,于2008  年1  月15-16  日在北京召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        发言嘉宾包括我国能源领域的资深专家、官员,以及能源及能源相关企业高管等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们对煤炭行业的认识,结合会议内容,作如下点评(会议内容见后面附件)。
        点评:
        会议传出如下几个跟市场认识有差别的信息:
        1)国家能源办综合组周喜安司长认为,能源行业的景气度周期性强,行业周期波动幅度大于宏观经济的波动幅度,从目前的情况看,全球及我国的宏观经济都呈现出下滑趋势,经济衰退可能导致能源需求的下滑,能源行业工作者要对此引起注意。
        2)中国煤炭运销协会原副会长、顾问武承厚认为,新《劳动法》将明显提高用工成本,对煤炭企业将是巨大考验。
        3)武承厚还指出,08  年煤矿安全整治的力度估计会进一步加强,“两会”和“奥运”期间,地方政府可能会采用“休克疗法”,即小煤矿被直接暂停生产,从而对供给产生明显冲击。
        结合会议内容,我们对煤炭行业的认识论述如下:
        1)把握行业或企业的投资价值,关键看景气度(可用ROE  衡量)和成长性,这是我们的逻辑起点。对于煤炭行业景气度,我们主要从供需、政策性成本、下游行业的承受力三个角度来把握。
        2)结合会议传出的信息,我们认为对于煤炭行业景气度,目前有利的因素有两个:一是由于节能减排的巨大压力,长期的看政府倾向于在经济平稳运行条件下持续提高能源价格;二是短期看,08  年特殊时期可能促使地方政府暂停小煤矿,从而造成供给冲击,煤价上冲。不利的因素有三个:一是能源行业波动大于宏观经济波动,而08  年普遍预计宏观经济下滑;二是资源税和《劳动法》进一步增加企业成本;三是通胀因素和电网公司的强势导致“煤电联动”难以启动,发电商难以承受电煤价格进一步上涨。
        3)我们对景气度的判断:08  年由于有“供给冲击”以及大型煤炭企业明年涨幅较大的合同煤价的锁定,景气度延续没有问题。09  年以后,煤炭行业景气度或将趋于下行。在这种情况下,选择利润厚的企业会更安全,因为在行业景气上升期这种企业利润增幅小,但景气下降期利润降幅也小。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com