事件：  
        截止11  年8  月31  日农林牧渔上市公司2011  年中报公布完毕，主要子行业表现分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        观点：  
        1．上半年农林牧渔行业收入和净利润同比增长33.27%和43.01%  海洋捕捞和养殖、饲料表现抢眼  
        今年上半年农林牧渔行业实现营业收入、营业利润和净利润分别为1020.47  亿元、48.79  亿元和51.18  亿元，  同比增长33.27%、31.82%和43.01%，均高于去年同期增速（2010  年中期营业收入、营业利润和净利润同比分别增长27.69%、28.76%和27.77%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  分子行业看，今年收入增长较快的子行业是果蔬饮料、海洋捕捞、农产品加工、饲料和畜牧养殖；净利润增长较快的子行业是畜牧养殖、海洋捕捞、饲料、林业和水产养殖。我们认为海洋捕捞今年收入和利润增长较快主要是捕捞量大幅增长，去年因智利地震造成的捕捞量骤减现象已大为改善，相关上市公司（开创国际、中水渔业）盈利能力好转；今年生猪价格持续上涨，带动禽类价格亦有上升，相关畜牧养殖企业收入和利润均有显著提高，同比增速达24.86%和149.11%；饲料行业受益生猪价格上涨，自10  年7  月后销量增长较为明显，今年继续保持销量30%以上增速，实现收入和净利润同比增长28.61%和92.71%；受益消费升级，  水产养殖行业近两年增长较快，今年上半年收入和净利润分别增长24.27%和26.66%。  
        2．上半年农林牧渔销售净利率略增  畜牧养殖、海洋捕捞、疫苗、饲料和林木业盈利水平提升快  
        上半年农林牧渔行业销售毛利率14.97%，比去年同期的16.04%有所下降，主要是今年原材料成本上涨较多；  农业销售净利率5.48%，比去年的5.16%持平略升；今年三项费用率比去年均有不同程度的下降，其中营业费用率从4.77%下降至4.25%，管理费用率从5.02%下降至4.63%，财务费用率从1.86%下降至1.69%。分行业看，销售净利率增幅较大的是畜牧养殖、海洋捕捞、饲料疫苗和林木，主要原因是产品价格上涨及销量增长的幅度快于成本上涨幅度；种子行业因玉米、水稻制种成本增加，销售毛利率和净利率均有所下滑，  其中毛利率从33.81%下降至32.49%，净利率从14.53%下降至13.32%。  
        3．大养殖类公司收入和净利润普遍上涨，水产养殖企业增速平稳，大半种企有所下滑  
        从营业收入总额上看，位列前10  的公司中有5  家是以销售饲料为主业（红字部分）；从归属母公司净利润看，大养殖类（畜禽养殖、饲料和动物疫苗）占据前10  位中的6  成（红字部分）；从收入增速和归属母公司净利润增速看，大养殖类也表现突出，主要受上半年畜禽价格上涨以及产品销售量增加影响。子行业中水产养殖公司主要经营海珍品，受产品养殖周期长和销售价格高的影响，其增长较为平稳；水稻、玉米生长期和制种期受天气影响，产量均有不同程度下滑，收入和净利润同比略有下降（隆平高科除外，今年上半年隆平高科营业收入、营业利润和归属母公司净利润同比增速为26.64%、170.75%和154.92%）  
        养殖类的雏鹰农牧、饲料类的新希望和水产类的壹桥苗业是可比公司中销售毛利率、净利率最高者，也是同比增长幅度最大的企业；种子行业中，登海种业连续两年保持种企最高毛利率和净利率（分别为57.54%和38.84%），隆平高科则表现出较快增速，毛利率和净利率分别增长5.9  个百分点和6.15  个百分点。净资产收益率中，民和股份、新希望、登海种业和獐子岛较高，分别为13.04%、11.96%、9.95%和10.40%。