事项:
中国物流与采购联合会发布数据显示:2011 年8 月PMI 为50.9,较上月回升0.2 个百分点,新订单为51.1,与上月持平;出口订单48.3,较上月回落2.1 个百分点;购进价格57.2,比上月反弹0.9 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:
8 月PMI 指数季节性回升,但指数回升力度偏弱,表明制造业扩张动力有限:
8 月份PMI 指数如期回升,验证了我们在上一期报告中做出的经济企稳、PMI 指数下行空间有限的预判,也表明整体制造业需求在逐步回稳;但是从PMI 数值和回升幅度来看,本月为50.9 和0.2,而往期平均值分别为52.3 和0.68,本月表现明显偏弱,表明制造业扩张动力有限;
分行业PMI 指数看,20 个PMI 统计行业指数10 升10 降,食品、饮料、烟草和医药等消费类行业景气度提升较为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
8 月PMI 各关键指标释放出的重要信号:生产量回升、产成品库存回落、出口订单指数跌破50、购进价格小幅反弹:
8 月PMI 指数环比回升主要得益于生产量的回升,同时产成品库存在继续回落,表明制造业生产活动较为旺盛,需求保持较平稳态势,为下一期的进一步去库存及扩大订单需求奠定了基础;出口订单指数在持续下滑之后,本月更是跌落至50 以下,为2009 年4 月以来的低点,表明在海外经济体表现疲软、欧美债务问题等的影响下,出口面临的不确定性在增加,后续月份出口增速放缓的可能性较大;
购进价格指数重新出现小幅反弹,尤其是黑色金属、化学原材料和石油加工炼焦等上游行业购进价格涨幅较为明显,表明价格压力仍将持续。
判断及政策预期:
综合判断:基于重要行业生产量回升、产成品库存进一步下降等关键指标的较好表现,同时加上9 月份季节性因素的正向推动,我们认为在经济企稳的基本判断前提下,9 月份PMI 指数仍将会有上行的动力。
政策预期:本月购进价格指数出现小幅反弹,仍然较旺盛的需求使得短期内价格压力不会迅速减缓,同时结合温家宝总理撰文重申稳定物价仍然是宏观调控的首要任务,表明目前通胀压力仍然较大,短期内政策放松的可能性不大。