扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

广州控股研究报告:华泰联合-广州控股-600098-中报点评:屋漏偏逢连夜,业绩大幅下滑-110831

股票名称: 广州控股 股票代码: 600098分享时间:2011-09-02 08:24:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周衍长
研报出处: 华泰联合 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 303 KB 分享者: gen****ke 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        业绩大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年,公司实现营业收入48.49  亿元,同比增长19.04%;发生营业成本42.80  亿元,同比提高24.93%;综合毛利率为11.73%,同比下降4.16  个百分点;实现归属母公司所有者净利润为2.46  亿元,同比下降34.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        屋漏偏逢连夜雨,多因素致业绩大幅下滑。上半年公司业绩大幅下滑主要原因在于:1、上半年秦皇岛港口煤价格平均上涨约9%,加之燃气机组上网电价下调,公司电力业务毛利率同比下降3.74  个百分点;2、港口煤价上扬,煤炭供给偏紧,进口煤优势不明显,导致公司煤炭业务毛利率同比下降2.25  个百分点。
        电力短缺背景下,规模增长有望提速。2011  年为广东地区火电机组“上大压小”的最后一年,未来区域装机容量增长主要来自作为支撑电源作用的大型火电机组以及作为调峰作用的燃机燃气机组,广东电力供给趋紧的态势有望使公司机组建设提速。公司三水恒益电厂(120  万千瓦)下半年投产、珠江电厂(100  万千瓦)环评工作已获突破性进展、红海湾(132  万千瓦)已过国家能源局审核、都匀电厂(120  万千瓦)已经开工,“十二五”期间,公司电力业务将迎来最佳发展时期。
        综合能源供应,获取稳定盈利能力。公司致力于打造面向珠三角大型综合能源供应商,拥有煤炭、石油、天然气、港口、电力一体化的产业链,练就非凡的抗煤价上涨风险能力。集团公司注入燃气资产,有望显现协同效应,并小幅增厚业绩;新东周窑煤矿投产有望贡献1.5-2  亿元投资收益,并有力保障燃煤供给。
        维持“增持”评级。我们预计2011-2013  年公司EPS  分别为0.27、0.38、0.44,目前股价对应的PE  为25.5、18.1、15.3  倍,PB  为1.5  倍。身处珠三角地区,新建燃煤机组及燃气机组具备较强的盈利能力,且“十二五”期间,公司装机规模有翻倍增长潜力,同时综合能源供应商定位以及上下游一体化发展,使公司获得稳定的盈利能力,我们维持公司“增持”评级。
        风险提示。新建项目核准低于预期;第四季度煤价超预期上涨。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com