业绩简评
        贵州茅台公布  2011  年中报：营业收入同比增长49.16%，为98.26  亿；归属于母公司净利润同比增长58.31%，为49.07  亿，对应EPS  为5.20  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩略超市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预收账款同比实现大幅增长，同比增  150.79%。
        收入大幅增加的同时，销售费用同比仅增加3.13%，表明茅台品牌力优势正在加速扩大。
        经营分析
        茅台交出一线酒中最靓丽中报：
        1.  茅台中报全面领跑一线白酒：从收入和利润指标来看，茅台中报最为靓丽，财务表现与基本面表现接轨。五粮液同时宣布提价20-30%，提价幅度超市场预期，这同时意味着茅台价格标杆效应已给竞争对手造成较大压力。
        2.  贵州省政府加大省内白酒产业布局，助力茅台大发展。省政府提出，2015  年全省白酒产量确保80  万千升、力争100  万千升，占全国白酒市场份额的10%左右，白酒工业总产值确保1300  亿元，力争1500  亿元。8  月份贵州首办酒博，充分彰显贵州省做大做强黔酒的愿景。省政府拟定宏伟蓝图，茅台当仁不让将是黔酒突围的主力军和最大受益者。
        3.  新帅或上任，茅台翻开发展新篇章。名酒厂继汾酒、古井贡酒、五粮液后，茅台有望迎来新一代掌门人。人士调整，将激发茅台业绩迎来新一轮跨越式发展。
        11  年，茅台依然是高端酒首选投资标的之一：中报进一步让  11  年全年实现更好更快发展的决心明朗。
        茅台凭借其最强的品牌力和健全的专卖店渠道，量价齐升之路底气十足。
        投资建议
        11-13  年的EPS  将分别达到7.554、9.001  和10.634  元，同比增长41.14%，19.17%和18.13%。
        维持目标价格区间  211.5-226.62，对应2011  年28-30PE。