事件
        美的电器近日公布2011  年中报：2011  年1-6  月，公司实现收入620.4  亿元，同比增长58.97%；2011  年上半年，实现归属于母公司的净利润19.75  亿元，同比增长13.64%，11  年上半年，实现基本每股收益0.60  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的观点
          收入维持快速增长  美的11  年上半年实现收入620.4  亿元，同比增长58.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中空调业务收入同比增长65.14%，冰箱业务收入同比增长46.86%，洗衣机业务收入同比增长22.57%。公司各项业务收入均高于行业增长，体现了龙头企业的整合能力和品牌张力。
          毛利率环比上升  静待下半年盈利能力恢复性提升  2011  年上半年公司综合毛利率16.98%，同比下降0.27%，分季度来看，公司二季度毛利率比一季度提升4.4  个百分点，净利率2  季度恢复到4.9%，比一季度环比提升1.8  个百分点。公司11  年来有意识的转变增长方式，平衡规模与盈利的增长关系，我们认为在公司未来努力实现规模、盈利平衡,健康增长的战略下，下半年盈利能力有望得到恢复性的提升。
          多元化  多品牌战略领先  我们认为公司的多元化、多品牌战略在我国家电行业具有竞争优势，能够获取更大的市场份额，并发挥协同效应。随着公司各业务竞争地位的稳固，产品结构的优化，销售渠道整合的进一步深化以及三四级渠道下沉的进一步完善，公司的收入规模及盈利能力将不断提升。我们预计公司未来三年，收入年复合增速在25%左右，净利润增速近30%。
          投资建议  公司作为多元化、多品牌的综合白电龙头，竞争力强，未来几年盈利增速高于行业。根据我们的预测，公司11-13  年的EPS  分别为1.22、1.54、1.98  元，维持公司买入评级，目标价24.4  元。
          风险因素：房地产调控风险；多元化、多品牌的管理风险；上规模导致的利润风险