I. 内生性增长重在产品结构调整
公司是河北省的钢铁龙头,目前钢铁产能在600万吨级,在全国属于中等生产规模的钢铁企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司的产品结构以板材为主,包括热轧薄板、冷轧薄板、中板等,板材占主营毛利的比例占83.8%,其他为线棒材。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盈利能力方面,98年以来,公司的毛利率波动远高于钢铁行业毛利率的变动,分产品来看,棒材毛利率的巨幅波动成为公司盈利变动的主要原因。
公司近年来的产量增长并不明显。2007年,公司的钢材产量不升反降,和行业仍然较快的产量释放形成鲜明的对比。纠其原因,主要是由于公司1999年国外引进的一座2000立方米二手高炉已经进入服役后期,运行不稳定,影响了公司的钢铁产量增长。不过,2007年公司盈利仍有望实现增长,主要归因于在铁水有限的情况下,公司重视产品结构的调整,增加盈利强的板材生产,减少波动性强的棒材生产,2007年,公司生产“双高”产品约180万吨,生产新产品60万吨。这些改变充分反映到板材的盈利上,07年中期,公司板材的毛利率由06年底的16.88%提升到18.93%。
成本方面,由于周边地区煤炭资源丰富,公司的燃料成本具有优势。目前公司70%的铁矿石依靠进口,虽然进口铁矿石的部分通过长单锁定,但由于离青岛港和天津港较远,内陆运输昂贵(超过100元/吨),进口矿成本较贵;其他30%的矿石周边采购,河北地区66%品位的铁精粉价格2007年呈现翻番的涨势,由07年初的730元/吨涨到年末的1520元/吨,使得公司的成本没有明显优势。
2008年,公司仍具备内生性增长的能力。随着公司高炉的大修及邯宝项目铁水的供应,公司炼铁生产瓶颈有望打破,届时将实现15%左右的产量增长,另外,公司将继续钢材产品结构的调整,进一步增强盈利能力。