点评：    
        产销量下降，成本上升，导致业绩下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司原煤产量1914.24  万吨，  同比下降7.25%；精煤产量289.50  万吨，同比下降6.57%，产量下降的主要原因是安全生产从严，超产受到严厉监管；1/3  焦煤市场环境发生变化，转向为买方市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司商品煤综合价格涨幅11.92%，原煤制造成本涨幅13.58%,价格涨幅不及成本上涨，公司营业利润、归属母公司净利润分别下降12.98%和10.41%。    
        下半年成本压力更大。公司销售构成中，混煤比例73%，精煤比例16%，其他洗煤11%，上半年混煤价格同比涨幅9.5%，精煤涨幅12.04%，其他洗煤16.55%，  我们预期下半年动力煤市场有所上涨，焦煤市场维持稳定，预计全年综合价格528  元/吨，全年煤价涨幅8%左右。河南省自7  月4  日起对省内煤炭企业征收价格调节基金，根据《河南省价格调节基金征收使用管理办法》的征收标准，原煤20  元/吨，洗选煤30  元/吨，焦炭35  元/吨，受此影响，河南省煤炭企业下半年成本压力上升，价格调节基金的征收预计影响公司营业成本2%左右，吨煤成本大致上升10  元。    
        集团资产收购暂缓。目前集团的主要煤炭类资产包括平禹煤电、瑞平煤电、梨园矿和长安能源公司。根据公司解释，平禹煤电、瑞平煤电为煤电联营企业，煤电业务分离注入上市公司，会产生新的大额关联交易，同时使集团包袱沉重；煤电业务一并注入，火电业务又面临被国家强制淘汰的风险。梨园矿承担了13  家小煤矿的兼并重组任务，兼并重组过程中存在不确定因素；长安能源所在的彬长矿区正在向国家发改委申请相关核准手续，主体变更将影响项目核准进度等，故暂缓实施对梨园矿和长安能源的收购。    
        公司内生增长主要来自于首山一矿达产、现有煤矿技改及对小煤矿的整合。下属5  家子公司天力公司、三矿公司、七矿公司、九矿公司、香山矿公司负责小煤矿整合，截止2010  年底已设立17  家合资公司。    
        预计公司2011  年和2012  年EPS  分别为0.81  元和0.89  元，对应PE  分别为15.5  倍和14  倍，尽管公司估值水平低，存在交易性机会，但短期内公司产能增长有限，成本上升压力大，维持"持有"评级。