投资要点：    
        事件：2011  年上半年，公司实现营业收入18.6  亿元，同比增长23.8%；实现利润总额2.89  亿元，同比增长27.48%；归属母公司股东的净利润2.29  亿元，同比增长43.80%；摊薄每股收益0.38  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        气体项目逐渐达产，销售收入大幅增长188%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止报告期末，公司已经成立15  家工业气体公司，计划总供气规模超过38.7  万立方米/小时氧气以及若干其他气体。按照供气时间表，报告期内实现收入的有河南气体、吉林气体、承德气体、济源气体等项目；而且，2012  年是公司大规模供气的第一个高峰期，预计今明两年工业气体销售收入有望保持100%以上的增长速度。    
        煤化工项目上马有望成为刺激空分设备快速增长的重要因素。空分设备仍然是公司收入的主要来源，报告期内实现销售收入14  亿元，同比增长9.37%，毛利率下降1.03%。目前空分设备的主要需求仍然是传统行业，而煤化工对空分设备的需求量远远大于钢铁、石化和电力行业，例如100  万吨的煤制甲醇项目需要的空分设备制氧能力为12  万立方米/小时，是100  万吨熔融还原炼铁项目所需空分设备制氧能力的6  倍。如果煤化工项目如期上马，公司依靠国内一流的技术实力，有望拿到大量的设备订单。    
        盈利预测和投资建议：公司气体项目拓展速度超出市场预期，我们看好公司长期的发展，预计公司11-13  年的EPS  分别为0.89、1.12  和1.39  元，对应目前股价的PE  分别为29.33、23.33  和18.78  倍，相对于行业估值水平而言略高，调低公司评级至"持有"。