公司主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售,主导产品为35kV及以下电力电缆以及电气装备用电线电缆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是华南地区最大的电力电缆制造企业,是国内同时进入第一批中国名牌产品和国家免检产品的8 家电缆企业之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据2006 年中国电气工业500 强排行榜,公司销售收入在全国电线电缆企业中排名第七。
据统计,2004 年我国低、中、高压电力电缆的需求总量为54 万公里,其中低压电力电缆(含1kV 架空绝缘电力电缆)45 万公里,预计“十一五”期间对电力电缆的需求年均增速将达13-15%。在电气装备用电线电缆方面,核电站电缆、铁路轨道交通建设和船用电缆需求十分旺盛。
电线电缆行业呈现季节性和区域性特征。世界电线电缆行业已经进入几大巨头之间垄断竞争的格局,我国线缆企业数量众多、规模偏小、产业集中度低,在中低压线缆方面的竞争异常激烈。
公司采用套期保值和提前锁定采购成本的方法规避铜价波动所造成的成本增加的风险。同时,公司还通过改进工艺,调整产品结构,加强采购管理等措施较好地控制原材料涨价所带来的风险,在近年来铜杆价格大幅上涨的情况下,公司毛利率并未出现大幅下降。
本次发行募集资金拟投资于环保型特种高压交联电缆项目,项目建设期1.5年,投产期1年,投产第1年收入达到设计收入的70%,第2年达到设计产能。项目建成后,预计公司可年产900 公里110kV 及以上高压、超高压交联电缆。参照国内市场价,达产年份的销售收入为83,700 万元
公司面临的主要风险有:控股股东不当控制的风险和市场过度竞争的风险。
按照15100万股的总股本计算,我们初步预计公司2007、2008、2009年的EPS分别为0.64元、0.81元和1.12元。参照宝胜股份等上市公司的估值,我们认为公司估值可取08年25-30倍PE,上市后股价的合理区间为20.25-24.3。建议询价区间为13.7-16.4元。