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华海药业研究报告:招商证券-华海药业-600521-产业升级在即,主营业务再上新台阶-080117

股票名称: 华海药业 股票代码: 600521分享时间:2008-01-21 13:36:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐-A(首次)
研报大小: 271 KB 分享者: se****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心业务普利类原料药未来产能扩大,销售将保持快速增长
        公司普利类原料药传统品种包括卡托普利、依那普利和新普利品种雷米普利、赖诺普利等,05、06和07年中期普利类销售收入分别占公司主营业务收入的68.8%、62.0%和60.4%,毛利率分别为58.6%、55.4%和52.4%,相对保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1、市场需求保持稳定,未来产能扩大,全球最大普利类原料药供应商地位不会改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)普利类产品作为抗高血压药物的,全球需求一直保持旺盛势头,公司07年以来的普利类订单执行率一直保持100%,处于满负荷生产。公司作为全球普利类原料药的最大供应商,成本控制和技术水平都较主要竞争对手印度Ranbaxy药业好。公司08年将新增100吨依那普利产能、15吨雷米普利产能和25吨赖诺普利产能,较公司已有的210吨普利产能提高了60%。
        2、07单位成本提高20%,新品种未来面临降价风险。07年以来由于普利原材料的涨价、出口退税由13%下降至5%、人民币升值和人员成本的提高,普利类产品的单位成本提高了20%,毛利率07年将有所下降,08、09年由于产能扩大单位成本降低,毛利率将有所提高。价格方面,卡托普利和依那普利2个主力品种议价能力较强,雷米普利和赖诺普利作为新品种未来有一定的降价风险。
        3、产品放量增长,降低生产成本是未来普利类产品发展策略。预计公司普利类产品销售额07-09年年复合增长率可达到40%。
        沙坦类原料药业务09年将迎来快速增长
        沙坦类药物是90年代以来发展起来的一类抗高血压药物,疗效较传统的抗高血压药物地平类钙拮抗剂好,副作用发生率低,近两年已发展成为全球市场份额最大的一类抗高血压药物,未来沙坦原料药的市场容量和成长性看好。

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