方证视点
　　反弹仍将延续
　　国航修改发行方案，成为上周市场展开反弹的重要契机，上证指数重回1600点，以中石化为代表的大盘指标股的回升，成为带动市场反弹的主要动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国航IPO网上申购结束，中签率高达5.33%，创下新股询价发行后又一纪录。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据统计，本周二级市场新股申购资金已经下降到不足2000亿，较高峰期已经萎缩了四分之三，究其原因，在市场下跌的情况下，新股三高发行的弊端已经显现，世博股份与粤水电申购的年化收益率仅为4.6%与2.3%，明显低于发行期间3.5%左右的拆借年利率。
　　新股发行是继股改之后，证监会下半年的一项最主要工作任务，目前已经计划发行的大型国企包括工行、兴业银行、广深铁路，此外农行也在加快股份制改造，而已在香港上市的建行、交行也存在海归的可能。国航的申购结果表明，新股发行的一级市场风险已经提前到来。
　　近期政策面快速回暖，发审会停审两周，大大缓解了新股发行给市场带来的心理压力，扩大机构投资者入市、收紧定向增发审批、扩大QFII机构入市等等，都是为了缓解二级市场快速下跌的局面，为国航的顺利上市做铺垫。
　　此外，近期由于美联储暂停加息、7月贸易顺差持续增大、7月新增贷款高速增长等等因素，使得人民币升值进一步加快，下半年流动性过剩的局面不会发生根本性转变。
　　基于以上分析，我们分析认为目前市场依然处于长期牛市，短期内市场将会由于新股发行的节奏变化，供求关系逐步趋于平衡，行情的发展也将趋于平稳，维持区间振荡的格局，牛市中的结构性调整将是三季度市场的主旋律。
　　新股发行的暂缓，给了市场修养生息的机会，本周市场依然有望延续目前振荡上行的趋势。