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研究报告:申银万国-关注工行和建行权证:香港中资股权证周报-080121

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-21 11:46:41
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 强立,杨国平,刘均伟
研报出处: 申银万国 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: hea****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周美国次级债危机愈演愈烈,花旗、美林07  年第四季均报出98亿美元巨亏且大幅超出市场预期,美林创近100  年来最糟糕季度业绩,市场对次级债危机忧虑进一步加深,同时也强化了市场对美国经济将出现经济衰退的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国国会两党正罕见地共同努力,争取在30  天内通过1500  亿美元经济振兴法案以避免经济衰退。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,上周全球股市大幅下跌。最终恒生指数报25201.87  点,最低曾跌破24000  点整数关,全周累计下跌6.20%,超级蓝筹股汇控创出几年来新低。国企指数报14561.32,全周累计下跌8.04%。由于内地股市跌幅小于香港市场,至上周五恒生AH  股溢价指数收报于195.05  点,创出AH  股溢价指数历史新高。上证指数在持续上涨之后,迎来了第一根大阴线,最终报收于5180.51  点,全周累计下跌5.55%,金融、地产、黑色金属和有色金属成为领跌板块,超级权重股中石油创出上市来新低。与此同时,在申万23  个行业指数中有7  个出现上涨,家用电器和信息设备依然大幅强劲创出历史新高。
        从短期来看,由于国际大行在次级债上损失巨大且即将公布业绩,加上近期并不乐观的美国经济数据,我们认为短期香港股市出现重大转机可能性不大。目前不少大行如摩根士丹利、瑞信、瑞银等纷纷发表报告认为,目前港股已跌至低于合理估值水平。综合考虑,我们认为短期内香港股市将处于弱势筑底阶段,从技术上来看,恒指调整低点已接近250  天均线,目前250  天均线为23440  点,预计年线附近会有较强逢低吸纳盘。
        对长线投资者来说,也许可考虑逢低建一些仓的时候了。在中国经济持续高增长、人民币持续升值、大型央企持续资产注入情况下,大型中资股不但具有良好基本面,而且目前估值相对偏低,加上持续强劲盈利能力,将会支持中资股长期向好。
        权证市场方面,上周权证成交额处于286-371  亿元之间,权证成交额占市场成交额比重处于19.7%-33.9%之间。上周权证成交最活跃的是中国人寿、中国电信、中国移动,周五中国人寿认购权证成交额占比达14.3%,居权证成交总额首位。
        继招行宣布07  全年净利润增长110%左右之后,建行及工行相继发布业绩预告,工商银行预计2007  年净利润会增长60%以上,主要得益于手续费与佣金收入大幅增长,上周有三家大行给予工行买入评级。
        建设银行宣布,其2007  年净利润可能较上年同期增长约48%,得益于净利息收入以及服务费收入的大幅增长,上周有四家大行给予建行买入评级。
        看好建行短期走势投资者,可留意2283  和7747,这两只权证将在08年4  月和6  月到期,实际杠杆分别为6.4  倍和4.97  倍。看好工行短期走势投资者,可留意2321  和6150,这两只权证将在08  年6  月和5  月到期,实际杠杆分别为5.58  倍和6.4  倍。
        看好恒指短期走势的投资者,可留意9176、2612  和4741,这三只权证将在08  年6  月至7  月到期,实际杠杆在5.33-6.23  倍之间。看淡恒指短期走势的投资者,可留意2613、2111、9187  和9697,这四只权证将在08  年4  月至6  月到期,实际杠杆在-4.0  至-4.7  倍之间。

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