全年业绩超预期幅度相对较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果2006和2007年按照一致的新会计准则，预计2007年净利润增幅为85%-94%,2007年全年的净利润预计为26.06亿元至27.36亿元(按照旧会计准则,  2006年全年净利润为13.03亿元,按照调整后的新会计准则,2006年全年净利润为14.12亿元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照第一批认股权证于2007年12月下旬完成行权后22.93亿股的总股本，全面摊簿后每股收益在1.13-1.19元，高出我们的预期0.07-0.13元。  敬请阅读末页的免责条款
        盈利超预期幅度较大可能是由于4季度利差超预期或拨备计提小于预期。由于深发展非常重视个人贷款和中小企业贷款业务，并积极降低票据贴现占比，所以我们预计4季度利差的持续提升幅度在上市银行中可能处于较高水平。另外由于新增贷款质量较好，旧有不良贷款基本稳定，拨备计提可能小于预期。
        略调整08年盈利预测。我们略提高了对07年4季度净利差的预期，对08年利差的预计也作了微调，调高后07-09年净利润增长分别为88.7%，61.5%和30.0%。调整后07-09年全面摊簿每股收益的预期分别为1.16、1.71和2.22元（原预期为1.06、1.72和2.27元），由于我们前期未能充分考虑摊簿的影响，所以前期略低估了08-09年的总股本，所以08-09年全面摊簿每股收益较前期预测反而略有下降。
        维持推荐评级。除了第一批权证行权，深发展第二批认股权证即将于2008年6月到期，向宝钢集团的非公开发行方案也在等待监管机构审批，后者预计能为该行增加约42亿元的核心资本。我们预计深发展08年贷款增速将处于同行中较快水平。遗留的老贷款不良贷款规模已基本稳定，新贷款保持较好资产质量，我们认为未来拨备覆盖率明显提高的可能性较小，故现实的拨备压力仍将处于低位。目前08年动态PE和PB分别为23.9和4.5倍，由于遗留不良贷款规模仍较大，并且不能排除其中有部分不良贷款向下迁徙的可能（如次级类迁徙至可疑或损失类），所以我们仍然维持08年25-27倍的合理PE，和国有银行的估值水平接近，维持推荐评级。