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研究报告:安信证券-晨会纪要-080121

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-21 09:03:46
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 127 KB 分享者: 幸运之****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  【宏观策略评论】
  上周,美国劳动部公布了12月份消费物价指数以及工业生产数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份,CPI环比上涨0.3%,较11月下降0.5个百分点;全年同比上涨4.1%,为自1990年来上涨最快的一年,但是较11月份同比数据下降0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)核心CPI环比上涨0.2%,较前一个月回落0.1个百分点,12月份同比上涨2.4%,较前一个月回落0.2个百分点。之前公布的PPI数据也显示12月份工业品出厂价格环比意外下降0.1个百分点,而进口价格指数维持不变。
  在价格稳定的同时,周三美联储黄皮书显示12月份工业生产增长保持不变,这主要是由于出口增长弥补了汽车与房地产相关的生产下降。而在黄皮书调查的地区中,大部分地区显示节假日消费零售增长继续下降,尤其是汽车消费增长缓慢。在所有的调查地区,房地产市场继续疲软,而且许多地区的贷款机构已经设定了更加严格的信贷标准。对于通胀数据,黄皮书中认为目前涨价的主要是能源与食品,而工资上涨则相对温和。
  市场认为,通胀压力的稳定以及经济增长继续放缓实际为联储打开了降息的空间。市场普遍预期本月底联储会议中将降息0.5个百分点。
  周四,伯南克在国会听证会上再次重申了他对经济的看法:经济仍然存在较大的下行风险,金融市场的动荡对经济的影响需要密切关注,目前仍然需要进一步的放松货币政策,而市场的通胀预期仍然处在可控范围内。
  此外,伯南克还指出一个设计合理且执行迅速的财政激励计划“可能有所帮助”。他表示:“与单纯的货币政策行动相比,财政和货币激励相结合的方式可能会对经济提供更为广泛的支撑。”但是他同时指出,这些政策也必须是暂时的,这样才不会在更长的未来对经济产生不必要的刺激,也不会使得政府的财政赤字继续扩大。
  布什总统也表示支持提供一项至多1500亿美元的财政刺激政策。这项政策可能包括对个人和家庭的退税政策以及对企业的暂时减免税政策。
  日本方面,上周数据显示11月份订单环比减少2.8%,较前一个月大幅下降15.5个百分点。其中,制造业订单减少1.7%,而服务业增长3.1%。在经济显示减速的同时,通胀压力明显增加。12月份PPI同比上涨2.6%,较前一个月高0.3个百分点。通胀高企主要由食品和能源价格导致,而与此同时工资价格却有所下降,这表明居民消费能力被显著削弱。央行行长福井俊彦表示,全球经济放缓以及油价高涨正使得日本这一出口导向型经济体增长放缓。日本11月份顺差增长2.1%,这主要由于对中国和其他新兴经济的出口弥补了美国等地区的需求下降。
  对于货币政策,福井俊彦表示将参考经济增长与价格因素。央行预计经济将在短时间内放缓,但随后将会反弹,而目前通胀压力明显,已经显著削弱居民消费能力,因此市场预计在下周会议上央行将维持目前利率在0.5%的水平。
  

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