投资要点：  
        化工行业处于上升周期中，煤化工行业将是我国能源行业未来20年重要的发展方向，在高油价时代随着各单项技术的逐渐成熟，煤化工行业面临着新的发展机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        公司拥有国内最完整的煤化工产业链，生产的DMF生产成本较低，具有技术优势、规模优势和成本优势，具有较强的定价及驾驭市场的能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司从2001年以来，连续五年来一直保持高速增长，盈利能力持续增强，净利润增长率是行业平均的3.9倍。管理层内部效率持续提升。  
        2007年3月20万吨甲醇和40万吨尿素装置投产顺利，下半年8万吨的DMF也已投产，在2008年将完全发挥效益。随着产能陆续达产，预计未来两年尿素销售收入将保持在10%以上的增幅，07、08年DMF增长率分别达到55%及20%，毛利率仍然保持在20%以上。醋酸项目也是未来公司发展的亮点之一，醋酸二期项目产能扩大到35万吨，将位居国内前列。公司计划在未来几年内将醋酸产能扩张到100万吨的水平。未来几年公司将继续维持30%以上的高速增长，成为化工行业中不可多得非周期性成长股。  
        考虑华鲁恒升拥有完整的产业链，具有成本和规模优势，以及非周期性等因素，公司股价应存在一定的估值溢价。我们认为08年PE给予29到33倍较为合理，按照2008年每股收益0.979元计算，公司合理价值为28.75－32.29元。与行业内上市公司相比EV/EBITDA估值优势明显，因此给予“推荐”评级。