投资要点：  
        未来一年零售业将充分享受消费增长带来的好处。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大型零售企业销售规模仍有很大的发展空间，具有稳固的区域竞争优势和扩张动力的零售类上市公司将成为未来区域整合的主导。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        “银座”凭借稳健的经营模式、卓然有效的管理，已经成为山东省零售行业的标志性品牌。近年来公司的销售业绩和利润均以每年20％以上的速度增长，企业效益一直稳居山东省同行业龙头。  
        随着配股募集资金使用，公司规模会大幅提升，新开门店将在09年后陆续进入正常盈利期。公司销售增长将逐步加快，未来3年净利润复合增长率在49%以上。  
        公司正在逐步启动对山东商业集团商业零售资产的整合。该集团店面经营面积约为股份公司的1.848倍，销售额约为上市公司2倍，集团丰富的零售资源为上市公司发展提供巨大想象空间，同时也将成为公司扩张发展的推动力之一。  
        公司明显的区域竞争优势、极强的可持续发展能力，以及后续集团优质资产的不断注入的预期，将使公司享有内在资产内涵式和资产整合注入外延式双重增长。考虑银座股份明显的区域竞争优势、极强的可持续发展能力，以及后续集团优质资产的不断注入的预期，公司股价应存在一定的合理估值溢价。我们认为08－09年PE给予35倍到47倍较为合理，按照2008、2009年每股收益0.826、1.26元计算，公司合理价值为38.8－44.7元。因此给予“推荐”评级。